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报告摘要

贵金属日评总结（2023年2月8日）

一、核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，分析了贵金属市场在2023年2月8日的行情及未来走势。报告指出，尽管美国经济表现出一定的就业韧性，导致通胀回落速度不及预期，从而影响市场对美联储降息的预期，但美联储放缓紧缩步伐以及经济衰退预期仍对贵金属价格形成支撑。整体来看，贵金属市场进入高位盘整阶段，黄金与白银走势分化，白银弱于黄金。

二、日内行情分析

表1：国内贵金属行情

合约	前收盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌幅%	持仓量	增仓量
上期金指	414.09	414.07	412.59	412.99	-0.27	272,425	-3,688
上期银指	5,023	5,031	4,983	5,005	-0.36	1,017,840	41,093
黄金TD	413.62	413.78	412.24	412.85	-0.19	130,938	-1,082
白银TD	5,003	5,008	4,955	4,988	-0.30	3,697,502	84,170

数据来源：Wind，建信期货研究发展部

三、中线行情展望

主要观点

美国经济与通胀：
- 美国经济表现出较强的就业韧性，导致通胀回落速度不及预期。
- 居民部门的超额储蓄和健康的资产负债表增强了经济韧性，使得通胀在回落至5%后进一步下降空间有限。
- 市场预期美联储将在2023年下半年降息，但年内降息概率较低。
美联储政策影响：
- 市场预期远走在美联储实际政策之前，需多次修正。
- 1月份的强劲就业数据引发了第一次修正，后续仍可能有类似修正。
- 随着美联储放缓紧缩步伐，金价缺乏持续上涨动能。
贵金属走势：
- 金价受计价货币因素和经济衰退预期支撑，但缺乏上涨动力。
- 工业属性较强的白银走势持续弱于黄金，黄金白银比值维持高位。

四、市场相关图表分析

图表说明

图1：上海金银期指：反映上海金银期指价格走势，近期价格企稳。
图2：上海期指对上金TD基差：基差变化显示市场对黄金的预期略有调整。
图3：CFTC基金净多率：净多率变化表明市场对黄金的多头情绪有所减弱。
图4：金银ETF持仓量：持仓量变化反映投资者对黄金和白银的配置偏好。
图5：黄金白银比值：比值维持高位，表明黄金相对白银更具吸引力。
图6：伦敦黄金与其他品种相关性：黄金与其他资产的相关性显示其在避险情绪下的独立性。

数据来源：Wind，建信期货研究发展部

五、主要宏观事件/数据

土耳其和叙利亚地震：
- 地震造成约3,700人死亡，冬季严寒天气加剧了救援难度。
美联储政策预期：
- 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，鉴于1月就业数据强劲，美联储可能需要将利率调高。
- 美国总统拜登和财长叶伦均表示，美国经济衰退风险较低，通胀将大幅下降。
欧元区经济信心：
- 欧元区投资者信心连续第四个月改善，Sentix欧元区指数升至负8.0，但仍处于负值区域。

六、免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。未经书面授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。

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