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中泰证券10月各行业观点及重点推荐标的总结

核心配置观点

10月市场配置策略聚焦三季报，趋势性行情仍需等待。短期来看，外资流入推动蓝筹修复，但面临获利了结压力。此外，油价上涨引发滞胀预期，对股市偏利空，建议关注大消费、公用事业等板块的相对收益。整体市场仍以结构性机会为主。

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主要观点与行业分析

外资流入与蓝筹修复

• 外资持续流入A股，带动银行股等蓝筹板块反弹。
• 富时罗素与MSCI的纳入计划将长期影响A股投资结构，提升beta属性。
• 大蓝筹或已进入修复尾声，短期内难现趋势性行情。

油价与滞胀预期

• 油价突破80美元，受供给侧影响，短期难有大幅上涨。
• 经济边际走弱，可能引发滞胀预期，对股市偏利空。
• 历史经验表明，滞胀期间大消费与公用事业板块相对收益较高。

风险提示

• 三季报业绩风险需警惕；
• 政策预期存在不及预期的可能；
• 房地产产业链受土地流拍与预售制度影响；
• 中美贸易争端与原油价格波动不确定性仍存；
• 美联储加息后美元走强，汇率波动需关注。

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重点推荐标的

行业	标的名称	代码	2018E EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018E PE	2019E PE	2020E PE	分析师
食品饮料	洋河股份	002304.SZ	5.5	6.8	8.2	23.2	19.0	15.6	范劲松
食品饮料	顺鑫农业	000860.SZ	1.5	1.8	2.4	30.4	24.8	19.3	范劲松
医药	恒瑞医药	600276.SH	1.1	1.4	1.8	58.6	44.4	34.6	江琦
零售	苏宁易购	002024.SZ	0.7	0.2	0.3	18.2	70.9	42.1	彭毅
农业	正邦科技	002157.SZ	0.1	-0.1	0.9	45.3	-81.6	4.7	陈奇
建材	海螺水泥	600585.SH	5.1	5.4	-	7.2	6.8	-	张琰
机械	杰瑞股份	002353.SZ	0.5	1.0	1.4	41.1	22.5	15.3	王华君
化工	中国石油	601857.SH	0.3	0.4	0.4	27.8	24.1	21.3	商艾华
计算机	航天信息	600551.SH	-	-	-	-	-	-	-
计算机	用友网络	600588.SH	-	-	-	-	-	-	-
计算机	浪潮信息	000977.SZ	0.5	0.7	1.1	48.2	33.0	21.3	谢春生
通信	光迅科技	002152.SZ	-	-	-	-	-	-	-
通信	烽火通信	600498.SH	-	-	-	-	-	-	-
通信	中兴通讯	000063.SZ	-	-	-	-	-	-	-
传媒	分众传媒	002054.SZ	-	-	-	-	-	-	-
传媒	城市传媒	600259.SH	-	-	-	-	-	-	-
传媒	中文传媒	600373.SH	-	-	-	-	-	-	-
农业	海大集团	002016.SZ	-	-	-	-	-	-	-
家电	苏泊尔	002032.SZ	-	-	-	-	-	-	-
零售	新宝股份	002705.SZ	-	-	-	-	-	-	-
食品饮料	贵州茅台	600519.SH	-	-	-	-	-	-	-
医药	复星医药	600196.SH	-	-	-	-	-	-	-
医药	乐普医疗	300003.SZ	-	-	-	-	-	-	-

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行业细分推荐

银行行业

• 核心观点：四季度资产质量平稳，净息差维持，优质银行建议关注。
• 核心标的：农业银行

非银行业

• 核心观点：保险股估值修复望延续，券商估值存在提升空间。
• 核心标的：中国平安

房地产行业

• 核心观点：板块具备估值修复基础，地产龙头具备长期投资价值。
• 核心标的：保利地产、万科A

钢铁行业

• 核心观点：钢价高位震荡，地产需求支撑，环保限产强度较高。
• 核心标的：宝钢股份、柳钢股份、马钢股份

煤炭行业

• 核心观点：低估值龙头具备穿越周期价值，关注环保政策执行。
• 核心标的：陕西煤业、中国神华、开滦股份

机械行业

• 核心观点：油服、煤机、工程机械及成长板块（半导体设备、智能设备、军民融合）机会显著。
• 核心标的：杰瑞股份、郑煤机、三一重工

电新行业

• 核心观点：新能源汽车、工控&电力设备、风电、光伏等板块有望受益于政策与需求驱动。
• 核心标的：新宙邦、国电南瑞、璞泰来

计算机行业

• 核心观点：行业逐步进入“一九”格局，关注高壁垒与业绩高增长标的。
• 核心标的：航天信息、用友网络、浪潮信息

通信行业

• 核心观点：5G主题关注度提升，主设备商及关键器件受益。
• 核心标的：光迅科技、烽火通信、中兴通讯、东山精密

传媒行业

• 核心观点：分众及出版板块性价比凸显，关注政策风险低的标的。
• 核心标的：分众传媒、城市传媒、中文传媒

农业行业

• 核心观点：低估值养猪股及饲料板块值得关注，猪价拐点明显。
• 核心标的：正邦科技、海大集团

家电行业

• 核心观点：白电与小家电板块存在估值修复及业绩增长机会。
• 核心标的：苏泊尔

零售行业

• 核心观点：零售板块结构性分化，关注龙头企业的估值修复与供应链优势。
• 核心标的：苏宁易购、新宝股份

食品饮料行业

• 核心观点：白酒板块估值切换，区域酒具备增长弹性。
• 核心标的：贵州茅台、洋河股份、顺鑫农业

医药行业

• 核心观点：创新药与优质仿制药、医疗服务及疫苗公司具备投资价值。
• 核心标的：恒瑞医药、复星医药、乐普医疗

汽车行业

• 核心观点：乘用车承压，重卡受益于基建托底。
• 核心标的：上汽集团、新泉股份、威孚高科

军工行业

• 核心观点：行业景气度向上，改革与成长逻辑持续。
• 核心标的：中直股份、中航机电、康达新材

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9月金股组合表现回顾

• 组合涨幅：3.63%
• 沪深300涨幅：3.13%
• 核心标的涨幅：海油工程（+12.67%）、洋河股份（+10.99%）、苏宁易购（+8.89%）

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风险提示

• 三季报业绩：需警惕业绩不达预期；
• 政策变化：关注四中全会、房地产政策、中美关系等；
• 海外市场：美国中期选举、伊朗制裁及美元走强影响较大。

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重要声明

本报告为中泰证券研究所发布，仅限客户使用，不构成投资建议。内容基于公开资料与调研，结论独立、客观，不保证信息的准确性和完整性。投资者需自行关注更新信息，市场有风险，投资需谨慎。