4月各行业观点及重点推荐标的-20200331-中泰证券-18页_1mb

中泰证券2020年4月投资要点总结

核心内容

2020年4月，中泰证券认为市场冲击逐渐淡化，反弹行情值得期待。整体策略为“波动加剧，坚守主线”，建议关注对流动性敏感的资产，同时重视政策端对经济复苏的推动作用。核心观点是关注疫情拐点和政策力度，认为在疫情控制和经济基本面恢复的背景下，市场将逐步回归基本面定价。

主要观点

疫情与市场影响

• 疫情对市场的影响逐渐淡化，全球市场开始回归基本面定价。
• 海外市场波动率已回落30%，A股市场处于缩量整理状态，市场热点围绕疫情展开，包括受益于全球供应链中断的板块（如原料药、粮食）和偏防御的纯内需板块（如基建、食品、日用品）。
• 4月反弹行情值得期待，市场悲观预期逐渐消化。

政策与经济复苏

• 2020年经济目标完成的决心较大，政策端支持力度强，尤其是财政和货币政策的放松。
• 基建、地产、消费等政策导向明确，市场预期有望改善。
• 流动性问题逐渐缓解，黄金、白银等贵金属板块具备配置价值。

关键信息

4月金股组合

行业	公司	代码	推荐逻辑	分析师
医药	药明康德	603259.SH	全球竞争力强，承接全球订单转移，创新能力强	江琦
食品饮料	贵州茅台	600519.SH	消费稳增长预期强，业绩稳健	范劲松
化妆品	珀莱雅	603605.SH	双品牌驱动，高景气品类拓展，营销能力强	邓欣
纺服	安踏体育	2020.HK	运动行业高景气度，公司龙头地位稳固	王雨丝
银行	招商银行	600036.SH	基本面稳健，战略执行能力强，具备稀缺性	戴志锋
房地产	万科A	000002.SZ	业绩稳健，城市深耕，物业业务龙头地位稳固	倪一琛
建材	海螺水泥	600585.SH	水泥需求稳步恢复，估值合理，具备配置价值	孙颖
机械	智云股份	300097.SZ	OLED模组设备龙头，口罩机业务带来业绩弹性	冯胜
通信	中兴通讯	000063.SZ	5G新基建加码，主设备龙头，竞争格局优化	陈宁玉
军工	红相股份	300427.SZ	军工电子领域布局，受益实战化训练和基建产业链	-

行业观点

银行

• 银行板块具备稳健收益，建议关注核心资产如招商银行、宁波银行等。
• 外部风险偏好提升可能带来估值修复。

房地产

• 疫情对地产影响短期但不改长期向好逻辑，建议关注行业龙头如万科A、保利地产等。
• 物业服务板块价值被进一步认可，建议关注优质品牌。

钢铁

• 钢铁行业面临需求下行风险，建议关注具备成本控制能力和产业链优势的龙头。

有色

• 黄金、白银具备配置价值，推荐新和成、万华化学等具备核心竞争力的龙头企业。

化工

• 建议关注以维生素为代表的精细化工、新材料、农药化肥等刚需领域，推荐万华化学、华鲁恒升等。

机械

• 疫情对机械行业影响较大，建议关注业绩展望良好的标的如智云股份、捷佳伟创等。

医药

• 医药行业受疫情影响有限，建议超配创新药、疫苗、血液制品等板块，推荐恒瑞医药、华兰生物等。

食品饮料

• 食品饮料行业以内需为主，具备抗风险能力，建议加配，推荐茅台、五粮液、海天、双汇、伊利等。

家电

• 厨电、照明板块具备后周期属性，建议关注业绩稳健的厨电龙头如老板电器、欧普照明等。
• 小家电板块受线上营销模式推动，推荐苏泊尔、九阳股份、新宝股份等。

化妆品

• 新《化妆品监督管理条例》推动行业规范化，建议关注全产业链机会，推荐珀莱雅、顾家家居等。

社服&教育

• 社服板块短期恢复缓慢，建议关注免税、酒店龙头如华住、锦江。
• 教育行业具备类刚需属性，建议关注中公教育、佳发教育、新东方在线等。

轻工

• 家居板块受益于竣工回暖和精装房渗透率提升，推荐帝欧家居、蒙娜丽莎、江山欧派等。
• 造纸产业链建议关注白卡纸、文化纸，推荐太阳纸业。

纺服

• 品牌服装建议关注回调明显、业绩稳健的品牌。
• 纺织制造板块受海外疫情冲击，短期不确定性较大，不建议配置。

传媒

• 建议关注游戏、出版等板块，推荐具备业绩保障和抗风险能力的公司。

军工

• 军工板块景气度持续向上，建议关注主机厂龙头、信息化、改革及新材料领域，推荐中航沈飞、振华科技、光威复材等。

通信

• 5G、云新基建成为重点，建议关注主设备商和相关产业链，推荐中兴通讯、华为产业链标的。

风险提示

• 每月研究观点和重点推荐标的基于对未来一个月的基本面和盈利情况的判断。
• 经济和政策与预期可能存在不一致，需关注后续变化。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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