月度策略：10月各行业观点及重点推荐标的-20181003-中泰证券-14页-1mb

中泰证券10月各行业观点及重点推荐标的总结

核心内容概述

中泰证券10月投资策略聚焦三季报，认为当前市场仍处于政策暖风期，但趋势性行情需等待。外资流入推动蓝筹股修复，短期面临获利了结压力，同时油价上涨引发滞胀预期，对大消费和公用事业板块相对有利。整体市场仍以结构性机会为主。

主要观点

1. 资金与政策驱动

• 外资流入：富时罗素和MSCI的配置计划将长期影响A股投资结构，但短期内蓝筹股修复行情可能接近尾声。
• 三季报影响：10月中旬三季报密集披露，业绩不达预期风险需规避，建议偏谨慎配置。
• 政策预期：四中全会相关预期推动市场风险偏好回升，但需警惕政策不及预期的风险。

2. 油价与滞胀预期

• 油价突破80美元中枢，短期受伊朗问题和增产协议影响，中长期则与全球经济状态，尤其是美国经济相关。
• 油价上涨可能引发滞胀预期，对股市偏利空，但大消费、公用事业板块可能受益。

3. 行业配置建议

• 大消费板块：建议超配三季报业绩高增的标的，如洋河股份、顺鑫农业等。
• 科技龙头：三季报业绩改善的科技企业值得配置。
• 上游原材料：供给侧改革与环保新政下，盈利持续性较强，受益于四季度基建需求。
• 银行与石化：银行受益于外资配置，但短期面临获利了结；石化板块仍有配置价值，但上行动能边际转弱。
• 餐饮旅游：受益十一黄金周催化，可能有短期主题性机会。

关键行业观点及重点推荐标的

银行业

• 观点：四季度资产质量平稳，净息差基本稳定，优质银行具备穿越周期能力。
• 核心标的：农业银行

非银行业

• 观点：保险板块估值修复望延续，券商估值存在提升空间。
• 核心标的：中国平安

房地产行业

• 观点：板块具备估值修复基础，政策放宽窗口逐步明朗，长期集中度提升。
• 核心标的：保利地产、万科A

钢铁行业

• 观点：钢价高位震荡，环保限产仍较严格，地产需求支撑行业盈利。
• 核心标的：宝钢股份、柳钢股份、马钢股份

煤炭行业

• 观点：炼焦煤价承压，动力煤价格中高位震荡，低估值龙头具备穿越周期价值。
• 核心标的：陕西煤业、中国神华、开滦股份

建材行业

• 观点：水泥价格延续涨势，南方地区错峰生产方案逐步细化，行业盈利有望维持。
• 核心标的：海螺水泥、华新水泥

机械行业

• 观点：油服、煤机、工程机械及优质成长板块（如半导体设备、智能设备）存在机会。
• 核心标的：杰瑞股份、郑煤机、三一重工

电新行业

• 观点：新能源汽车板块迎来Q4反弹，5G主题关注度高，产业链有望受益。
• 核心标的：新宙邦、国电南瑞、璞泰来

计算机行业

• 观点：行业进入“一九”格局，关注业绩高增长和具备稀缺性的细分龙头。
• 核心标的：航天信息、用友网络、浪潮信息

通信行业

• 观点：5G频谱方案即将公布，主设备商及射频端技术领先企业受益。
• 核心标的：光迅科技、烽火通信、中兴通讯、东山精密

传媒行业

• 观点：关注分众传媒及出版板块，性价比凸显。
• 核心标的：分众传媒、城市传媒、中文传媒

农业行业

• 观点：坚定推荐低估值养猪股，饲料板块亦值得关注。
• 核心标的：正邦科技、海大集团

家电行业

• 观点：白电和小家电存在估值修复和业绩增长机会。
• 核心标的：苏泊尔

零售行业

• 观点：零售板块结构性复苏，关注供应链优势及激励机制充分的标的。
• 核心标的：苏宁易购、新宝股份

食品饮料行业

• 观点：白酒板块估值切换开启，关注名酒及区域酒企业；啤酒及食品企业有望受益于消费升级。
• 核心标的：贵州茅台、洋河股份、顺鑫农业

医药行业

• 观点：医药行业结构性优化趋势明确，创新药、高品质仿制药及医疗服务板块值得关注。
• 核心标的：恒瑞医药、复星医药、乐普医疗

汽车行业

• 观点：乘用车销售承压，但政府刺激预期利好整车企业；重卡受益于基建需求。
• 核心标的：上汽集团、新泉股份、威孚高科

军工行业

• 观点：行业景气度向上，改革与成长逻辑持续，关注订单集中释放机会。
• 核心标的：中直股份、中航机电、康达新材

风险提示

1. 三季报业绩不及预期。
2. 政策不及预期，尤其是四中全会相关。
3. 房地产产业链融资环境未改善。
4. 海外不确定性，如中美贸易争端和原油价格波动。
5. 汇率市场变化可能影响外资配置节奏。

10月金股组合（部分）

行业	公司	代码	EPS 2018E	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2018E	PE 2019E	PE 2020E	分析师
食品饮料	洋河股份	002304.SZ	5.5	6.8	8.2	23.2	19.0	15.6	范劲松
食品饮料	顺鑫农业	000860.SZ	1.5	1.8	2.4	30.4	24.8	19.3	范劲松
医药	恒瑞医药	600276.SH	1.1	1.4	1.8	58.6	44.4	34.6	江琦
零售	苏宁易购	002024.SZ	0.7	0.2	0.3	18.2	70.9	42.1	彭毅
农业	正邦科技	002157.SZ	0.1	-0.1	0.9	45.3	-81.6	4.7	陈奇
建材	海螺水泥	600585.SH	5.1	5.4	-	7.2	6.8	-	张琰
机械	杰瑞股份	002353.SZ	0.5	1.0	1.4	41.1	22.5	15.3	王华君
化工	中国石油	601857.SH	0.3	0.4	0.4	27.8	24.1	21.3	商艾华
计算机	浪潮信息	000977.SZ	0.5	0.7	1.1	48.2	33.0	21.3	谢春生
军工	中直股份	600038.SH	1.0	1.2	1.5	42.0	33.8	27.5	杨帆

重要声明

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