20220829-东吴证券-汽车行业跟踪周报_坚定全面看多_本周优选_长城汽车+经纬润+华阳集团__14页_1mb

报告摘要

汽车行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周汽车板块整体表现偏弱，SW汽车下跌2.5%，跑输大盘0.6pct。其中，SW商用载客车上涨1.4%，其余子板块均下跌。汽车板块在申万一级行业中排名靠前，位列第9名。从估值角度看，SW乘用车PE/PB分别处于历史97%/91%分位，SW零部件PE/PB分别处于历史94%/56%分位，整体估值有所下滑。

主要观点

1. 基本面跟踪

周度销量：8月15-21日批发日均销量为54885辆，同比+34%，环比-10%；8月前三周累计日均批发销量为47944辆，同比+31%，环比-3%。
交强险数据：8月第三周乘用车上牌量为40.6万辆，环比+13%，同比+22%；新能源汽车销量为10.4万辆，同比+105%，渗透率25.54%。
库存情况：7月乘用车企业库存+2.4万辆，渠道库存+17.2万辆，显示行业持续补库。
新车发布：
- 长城汽车：哈弗品牌混动战略发布，哈弗H6 HEV版本上市，PHEV版本开启预售。
- 比亚迪：护卫舰07亮相成都车展，预计Q4正式上市，定位五座中型SUV，提供DM-i/DM-p两大版本，具备100/200km纯电续航里程。
- 吉利：领克01 EM-P开启预售，预售价19.98~22.78万元，搭载DHE15 1.5TD三缸混动专用发动机。
- 坦克品牌：发布新能源战略，坦克500 PHEV版本及坦克300 HEV版本亮相，预计年内开启预售。
- 其他车型：包括魏牌摩卡激光雷达版本、问界M7正式交付、问界M5 EV即将亮相等。

2. 上游成本跟踪

原材料价格整体小幅上升，其中铝材价格指数环比+2.94%，钢材价格指数环比+0.27%。玻璃、天胶价格指数小幅下跌。总体乘用车原材料价格指数环比+0.57%。

3. 重点公司基本面更新

整车板块：
- 小鹏汽车Q2盈利符合预期，但Q3交付指引略低于预期。
- 长安汽车因重庆限电影响，8月产量减少约10万辆。
- 比亚迪推出护卫舰07，定位五座中型SUV，提供DM-i/DM-p技术。
- 长城汽车发布新能源转型战略，哈弗H6油混版本上市，坦克品牌新能源车型亮相。
- 吉利汽车发布领克01 EM-P，预售价19.98~22.78万元。
- 广汽集团启动自主电池公司项目，投资109亿元。
- 上汽集团半年报表现低于预期，毛利率下降。
零部件板块：
- 拓普集团新增新能源汽车核心零部件生产基地，扩产加速。
- 华阳集团、经纬恒润、德赛西威等公司中报表现超预期。
- 文灿股份、旭升股份、爱柯迪等公司业绩符合预期。
- 星宇股份、科博达等公司业绩低于预期。

关键信息

4. 投资建议

本周配置策略：预计汽车板块稳中向上，零部件更优于整车。优选【长城汽车（新能源转型加速）+经纬恒润（中报超预期）+华阳集团（中报超预期）】。
未来6个月配置策略：零部件优于整车。主线一：优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】；主线二：优选三大零部件赛道：
1. 智能化核心部件：【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；
2. 一体化压铸：【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】；
3. 舒适性部件：【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】；
  主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+长城汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）】。
其他覆盖标的：整车包括【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件包括【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】。

5. 风险提示

芯片短缺：可能对生产端和终端销量产生不利影响。
疫情控制：可能影响整车厂生产和零部件物流供应。

附录

免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性及观点一致性。
投资评级标准：
- 公司投资评级：买入（>15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（-15%~5%）、卖出（<-15%）。
- 行业投资评级：增持（>5%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）。