20220912-东吴证券-汽车行业跟踪周报_继续全面看多_本周优选_拓普+文灿+德赛__14页_1mb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容

本周汽车板块整体表现稳定，SW汽车指数上升 $1.9%$，与大盘持平。子板块中，除SW乘用车外，其余均上涨。汽车板块在申万一级28个行业中排名第16位，估值处于较高水平。

主要观点

• 板块表现：本周汽车板块小幅反弹，整体估值提升，SW乘用车PE/PB分别为 $95% /87%$ 分位，SW零部件PE/PB分别为 $98% /55%$ 分位。
• 市场基本面：8月狭义乘用车产量和批发销量同比分别增长 $41.9%$ 和 $38.3%$，新能源汽车渗透率持续上升至 $28.22%$。行业整体库存略有增加，但短期扰动因素已充分释放。
• 新车上市：理想L8登录工信部新车目录，配置和性能较理想ONE有显著提升；问界M5EV正式上市，价格区间为28.86万元至31.98万元，智能化和补能体验突出。
• 上游成本：原材料价格指数小幅上升 $1.29%$，其中玻璃、塑料、钢材价格分别上涨 $2.65%$、$4.77%$ 和 $1.14%$，铝材和天胶价格略有下降。

关键信息

本周数据

• SW汽车指数：上升 $1.9%$，与大盘持平。
• SW乘用车：PE/PB分位数分别为 $95% /87%$，环比上周无变化。
• SW零部件：PE/PB分位数分别为 $98% /55%$，环比上周分别上升 $2\mathrm{pct}$ 和 $4\mathrm{pct}$。
• 板块估值：SW汽车PE（TTM）为37.47倍，PB为2.40倍；SW零部件PE（TTM）为35.84倍，PB为2.43倍。
• 交强险数据：8月第四周乘用车上牌量为44.2万辆，同比 $+14%$，环比 $+9%$。
• 库存变化：8月乘用车行业整体企业库存增加 $+1.9$ 万辆，7月渠道库存增加 $+17.2$ 万辆。

基本面跟踪

• 8月销量：狭义乘用车产量211.6万辆，批发销量209.7万辆，同比分别 $+41.9%$ 和 $+38.3%$。
• 周度销量：8月23-31日批发日均销量为108340辆，同比 $+45%$，环比 $+1%$。
• 新能源表现：8月第五周新能源汽车零售量11.9万辆，同比 $+70%$，渗透率 $28.22%$。
• 整车表现：蔚来Q2业绩符合预期，长城汽车8月产批略低于预期。
• 零部件表现：耐世特Q2业绩低于预期。

新车上市跟踪

• 理想L8：登录工信部新车目录，定位中大型豪华SUV，尺寸和性能优于理想ONE。
• 问界M5EV：正式上市，价格区间为28.86万元至31.98万元，搭载华为Drive ONE平台，智能化和补能体验突出。

上游成本跟踪

• 原材料价格：本周环比上涨 $1.29%$，其中玻璃、塑料、钢材分别上涨 $2.65%$、$4.77%$ 和 $1.14%$，铝材和天胶略有下降。

投资建议

• 短期策略：继续全面看多汽车板块，短期扰动因素已充分释放，看好旺季数据和三季报对板块的催化作用。
• 本周优选：【拓普集团+文灿股份+德赛西威】，受益于新能源车企及智能化趋势。
• 未来6个月策略：零部件优于整车，建议关注三大零部件赛道：
  1. 智能化核心部件：华阳集团、经纬恒润、伯特利、炬光科技。
  2. 一体化压铸：爱柯迪、旭升股份、文灿股份。
  3. 舒适性部件：继峰股份、保隆科技、中鼎股份。
• 整车突围品种：理想汽车、吉利汽车、长安汽车、华为（江淮汽车）、长城汽车。
• 其他覆盖标的：整车包括小鹏汽车、蔚来汽车、广汽集团、上汽集团；零部件包括星宇股份、福耀玻璃、耐世特、岱美股份、中国汽研、华域汽车。

风险提示

• 芯片短缺：可能对生产端和终端销量产生不利影响。
• 疫情控制：若疫情控制低于预期，可能影响整车厂生产和物流供应。

总结

本周汽车板块整体表现稳健，新能源汽车持续向好，板块估值处于高位，但短期扰动因素已充分释放。投资建议继续看多，优选具备高增长潜力和估值优势的个股，重点关注零部件赛道中的智能化、一体化压铸和舒适性部件，同时布局整车向上突围品种。需警惕芯片短缺和疫情控制不及预期等风险。