20220904-东吴证券-汽车行业跟踪周报_长期依然坚定看多_本周优选_拓普+经纬+华阳__13页_1mb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现不佳，SW汽车板块下跌5.2%，跑输大盘3个百分点。在申万一级28个行业中，汽车板块排名靠后，位于第26位。从估值角度看，SW乘用车的PE和PB分别处于历史95%和87%分位，SW零部件的PE和PB分别处于历史96%和51%分位，整体估值有所下滑。

主要观点

市场表现

• 涨跌幅：SW汽车板块下跌5.2%，跑输大盘3个百分点；SW乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件、汽车服务板块分别下跌8.1%、7.4%、2.2%、3.7%、2.1%。
• 行业排名：一周内，汽车板块排名靠后，年初至今排名靠前，为第9位。
• 个股表现：周涨幅前五分别为新泉股份（+11.4%）、中国汽研（+9.4%）、曙光股份（+7.2%）、安凯客车（+6.9%）、钧达股份（+6.4%）；跌幅前五为骆驼股份（-16.4%）、圣龙股份（-14.9%）、华达科技（-14.3%）、江淮汽车（-13.3%）、美力科技（-12.8%）。

基本面跟踪

• 周度销量：8月22-28日，乘用车批发日均销量为71,773辆，同比-2%，环比-29%。前三周累计日均批发销量为53,902辆，同比+18%，环比-14%。
• 交强险数据：8月第四周乘用车上牌量为44.2万辆，环比+9%，同比+14%。新能源汽车渗透率为27.26%，其中BEV和PHEV分别为9.2万辆和2.8万辆。
• 库存变化：7月乘用车行业整体企业库存增加2.4万辆，渠道库存增加17.2万辆，显示行业仍在补库。

上游成本跟踪

• 原材料价格：本周乘用车总体原材料价格指数环比下降3.22%。玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别下降1.97%、2.35%、1.74%、1.86%、4.01%。

关键信息

覆盖重点个股表现

• 整车板块：长城汽车、比亚迪、长安汽车Q2业绩表现较好，毛利率表现靓丽；广汽集团Q2业绩略超预期，主要因广丰投资收益较大。理想和小鹏8月交付受高温限电和产品周期切换影响环比下滑，比亚迪8月交付再创新高。
• 零部件板块：岱美股份和福耀玻璃业绩略好于预期，中鼎股份业绩符合预期，保隆科技和伯特利业绩低于预期。

投资建议

• 短期配置策略：预计汽车板块有望见底企稳，优选【业绩持续性强的赛道龙头+估值相对合理】，本周优选【拓普集团+经纬恒润+华阳集团】。
• 中长期配置策略：零部件优于整车。主线一：优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】；主线二：优选三大零部件赛道，分别为智能化核心部件（华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技）、一体化压铸（爱柯迪+旭升股份+文灿股份）、舒适性部件（继峰股份+保隆科技+中鼎股份）；主线三：布局整车向上突围品种，包括【理想汽车+长城汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）】。
• 其他覆盖标的：整车包括【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件包括【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】。

风险提示

• 芯片短缺：可能对生产端和终端销量产生不利影响。
• 疫情控制：若疫情控制低于预期，可能影响整车厂生产及供应链物流。

图表与数据

• 图1-3：展示了汽车板块及子板块一周、一月、年初至今的变动情况。
• 图4-5：显示了SW一级行业一周及年初至今的涨跌幅。
• 图6-7：列出了汽车板块周涨幅和跌幅前十的个股。
• 图8-13：展示了整车和零部件板块的PE/PB横向比较。
• 图14-24：包括行业及重点车企周度交强险数据、原材料价格指数、重点公司基本面变化等。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入（+15%）、增持（+5%~+15%）、中性（-5%~+5%）、减持（-15%~ -5%）、卖出（-15%以下）。
• 行业投资评级：增持（+5%以上）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%以下）。

结论

尽管短期受到疫情和限电等扰动因素影响，但汽车行业长期逻辑依然成立。建议投资者关注业绩持续性强的赛道龙头及估值合理的个股，尤其是零部件板块中的智能化核心部件、一体化压铸和舒适性部件等细分领域。同时，需警惕芯片短缺和疫情控制不及预期带来的风险。