农林牧渔行业农产品年度供需展望：拥抱新机遇-20210117-兴业证券-30页_5mb

农产品年度供需展望总结

核心内容概述

本报告分析了2020年农产品供需情况及2021年市场趋势，指出农产品整体迎来牛市，但畜禽价格周期下行，种植链及养殖后周期板块具备投资机会。报告涵盖生猪、禽类、玉米、小麦、水稻、大豆、油脂、白糖、棉花、橡胶等主要农产品，并对各品类的供需变化、价格走势及投资建议进行详细分析。

主要观点与关键信息

1. 畜禽

• 生猪：2020年猪价高位震荡后转跌，产能持续回升，预计2021年猪价仍处于周期下行区间，价格在20-30元/kg。
• 禽类：2020年禽链价格震荡下跌，供需双击导致价格低迷，预计2021年仍需反复磨底，行业深度去产能后才能开启下一轮牛市。

2. 粮食

• 玉米：2020年玉米价格持续上涨，创历史新高。供需缺口扩大，进口增加，预计2021年价格趋势仍以稳为主，但上涨空间或有限。
• 小麦及水稻：2020年价格小幅上涨，需求改善，但主粮库存仍高，价格以稳为主。
• 大豆：供需共振下迎来牛市，2020年价格大幅上涨，预计2021年价格仍维持高位震荡。

3. 油脂

• 2020年油脂价格先跌后涨，总体呈上涨趋势。短期需求旺季、供给淡季支撑价格，但远期供给增加可能影响价格走势。

4. 白糖

• 2020年国内糖价底部震荡，国际糖价因产需双增及贸易流偏紧而持续上涨。进口政策及糖浆管控仍是主要矛盾，糖价下跌空间有限，整体重心随外糖上移。

5. 棉花

• 2020年国内外棉价先跌后涨，供需格局改善，价格趋势向上。美棉减产及拉尼娜天气影响供给，国内棉纺需求恢复，推动棉价上涨。

6. 橡胶

• 2020年天然橡胶价格先跌后涨，供需格局改善，中长期趋势向上。拉尼娜天气及劳工不足导致新胶产出受限，供给端进一步收紧。

投资建议

• 种植链主线：受益于粮价上涨及转基因政策放开，建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等种子板块。
• 农产品种植及加工：建议关注金龙鱼、海南橡胶、中粮糖业、苏垦农发、北大荒等公司。
• 养殖后周期：饲料板块建议关注海大集团，动保板块建议关注科前生物、普莱柯、中牧股份、瑞普生物等。

风险提示

• 公共卫生事件、经济恢复不及预期、自然灾害、政策变化等均可能对农产品市场产生影响。

图表说明（关键数据）

• 生猪：能繁母猪存栏回升、猪饲料销量转正、猪价高位震荡。
• 禽类：祖代引种量回升、禽料销量正增长、山东白鸡及鸡苗价格下跌。
• 玉米：玉米价格持续上涨、临储库存见底、玉米进口大幅增长。
• 大豆：国产大豆价格大幅上涨、美豆库存降至历史低位、南美减产预期增强。
• 油脂：豆油、菜油、棕榈油价格先跌后涨、国内油脂库存偏低。
• 白糖：国内糖价底部震荡、进口糖及糖浆冲击市场、国际糖价强势反弹。
• 棉花：棉价底部上涨、全球棉花产量下降、国内棉纺需求恢复。
• 橡胶：天然橡胶价格底部上涨、新胶产量下降、轮胎出口恢复正增长。

结论

总体来看，2020年农产品价格普遍上涨，但畜禽价格周期下行。2021年，种植链及养殖后周期板块将受益于供需改善及政策支持，成为投资重点。建议投资者关注相关龙头企业及行业动向，同时注意市场风险。