拥抱新机遇——农产品年度供需展望_30页_6mb

农产品年度供需展望总结

核心内容

本报告分析了2020年农产品市场供需变化，预测了2021年走势，并提出了投资建议与风险提示。整体来看，农产品普遍迎来牛市，其中种植链及养殖后周期板块表现突出，而畜禽价格则进入周期下行阶段。

主要观点

畜禽

• 生猪：产能持续回升，猪价从高位震荡转为周期下行。预计2021年猪价仍处于下行区间，价格波动范围为20-30元/kg。
• 禽：上游产能仍高，价格需反复磨底，行业深度去产能后才可能开启下一轮牛市。

粮食

• 玉米：供需缺口扩大，价格持续上涨。2020年玉米价格涨幅达32%，预计2021年上涨趋势未变，但后续上涨空间或受限。
• 小麦及水稻：价格以稳为主，受玉米价格上涨拉动替代需求，但国内主粮库存仍高，预计价格小幅波动。

大豆

• 供需共振：国内生猪存栏回升带动油粕需求，美豆增产不及预期、库存降至历史低位，叠加拉尼娜天气影响南美产量，大豆价格仍有上涨空间。

油脂

• 近强远弱：短期需求旺季、供给淡季支撑价格强势，但远月供给预期增加，价格可能转势。

白糖

• 内外分化：国内糖价底部震荡，受进口糖及糖浆冲击，价格重心随外糖上移，中长期走势取决于进口政策与糖浆管控。

棉花

• 供需改善：美棉大幅减产，国内棉价上涨，下游需求恢复，棉花价格趋势向上。

橡胶

• 底部已过：需求超预期，供给端受拉尼娜影响产量下降，中长期趋势向上。

关键信息

价格走势

• 猪价：2020年Q1-Q4均价分别为36.5、31.9、36.6、31.4元/kg，总体处于历史高位。
• 玉米：2020年Q1-Q4均价为1940、2093、2314、2534元/吨，年末价格较年初上涨39%。
• 大豆：2020年Q1-Q4均价分别为3766、4680、5134、4825元/吨，年末价格较年初上涨41%。
• 白糖：2020年Q1-Q4均价分别为5837、5533、5434、5360元/吨，年末价格较年初下跌8.5%。
• 棉花：2020年Q1-Q4均价分别为13403、11919、12703、14742元/吨，年末价格较年初上涨8%。
• 橡胶：2020年Q1-Q4均价分别为11014、9909、11131、13668元/吨，年末价格较年初上涨7%。

供需分析

• 玉米：国内产量总体持稳，进口大幅增加，产需缺口扩大。
• 大豆：国内供应以进口为主，美豆库存降至历史低位，南美产量受拉尼娜影响或进一步下调。
• 白糖：全球供需双增，但进口糖及糖浆冲击国内市场。
• 棉花：全球产量由增转降，国内产量略增，下游需求恢复。
• 橡胶：全球产量降至历史低位，需求恢复超预期。

投资建议

1. 种子板块：受益于粮价上涨及转基因政策放开，建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业。
2. 农产品种植及加工板块：关注金龙鱼、海南橡胶、中粮糖业、苏垦农发、北大荒。
3. 养殖后周期板块：关注饲料企业海大集团，以及动保企业科前生物、普莱柯、中牧股份、瑞普生物。

风险提示

• 公共卫生事件
• 经济恢复不及预期
• 自然灾害
• 政策变化

图表概述

• 畜禽：图1-图14显示生猪及禽类存栏、饲料销量、价格波动等。
• 粮食：图17-图35展示玉米、小麦及水稻价格走势、产量及进口情况。
• 大豆：图40-图48反映大豆价格、进口及供需变化。
• 油脂：图54-图58呈现油脂价格、库存及供需情况。
• 白糖：图65-图73展示国内及国际糖价、进口量及库存变化。
• 棉花：图74-图82显示棉花价格、产量及下游需求。
• 橡胶：图83-图94反映橡胶价格、产量及下游需求变化。

结论

整体来看，2020年农产品市场呈现结构性上涨，尤其在种植链及养殖后周期板块。2021年畜禽价格将周期下行，而种植链及养殖后周期板块仍有较大投资机会。投资者应重点关注种子、种植及加工、饲料和动保等板块，同时警惕潜在风险。