20210117-开源证券-农林牧渔行业点评报告_拉尼娜影响产量预期调减_主要粮价预计上行_11页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2021年1月全球主要农产品（玉米、大豆、小麦、稻谷）的供需变化及价格走势，基于美国农业部发布的1月全球农产品供需预测报告，结合市场动态和气候因素，评估了各品种的库存消费比变化及其对价格的影响。整体来看，行业投资评级为“看好（维持）”，表明对农林牧渔行业未来表现持积极态度。

主要观点与关键信息

1. 多品种库存消费比预测下调，1月报告利多价格

• 全球玉米、大豆、小麦的库存消费比预测值均下调，反映供需格局偏紧，对价格形成支撑。
• 稻谷库存因国内产量预增而达到历史高位，但整体供给偏宽松，价格维持稳定。

2. 玉米

• 产量：2020/21年全球玉米产量预测值为11.339亿吨，环比下降0.85%。主要受南美干旱影响，巴西和阿根廷产量显著下降。
• 需求：全球玉米消费量预测值为11.531亿吨，环比下降0.43%。美国工业需求下滑是主因。
• 库存：2020/21年全球玉米期末库存预测值为283.83百万吨，环比下降1.78%。
• 价格趋势：供需偏紧，价格有望继续上涨。

3. 大豆

• 产量：全球大豆产量预测值为3.61亿吨，环比下降0.29%。南美干旱导致阿根廷和乌拉圭产量下降。
• 需求：全球大豆出口预测上调62万吨至1.69亿吨，压榨需求持续改善。
• 库存：2020/21年全球大豆期末库存预测值为84.31百万吨，环比下降1.55%。
• 价格趋势：供需偏紧，价格或将继续上涨。

4. 小麦

• 产量：2020/21年全球小麦产量预测值为7.726亿吨，环比调减0.13%。中国和阿根廷产量预期减少。
• 需求：全球小麦消费量预测值为7.594亿吨，环比调增0.23%。主要受中国和美国饲料需求增加影响。
• 库存：2020/21年全球小麦期末库存预测值为313.19百万吨，环比下降1.05%。
• 价格趋势：供需格局偏紧，价格有望维持上涨趋势。

5. 稻谷

• 产量：2020/21年全球稻谷产量预测值为5.032亿吨，环比增加1.53%。中国产量增长是主因。
• 需求：全球稻谷消费量预测值为5.020亿吨，环比增加0.31%。中国和美国消费增加。
• 库存：2020/21年全球稻谷期末库存预测值为179.50百万吨，创历史新高。
• 价格趋势：供给偏宽松，价格维持稳定运行。

总结

• 玉米：产量和库存均下降，供需偏紧，价格或继续上涨。
• 大豆：产量下降，出口和压榨需求改善，库存减少，价格有望上涨。
• 小麦：产量减少，需求增加，库存下降，价格维持上涨预期。
• 稻谷：产量和消费量增加，库存创历史新高，价格稳定。

风险提示

• 自然灾害风险
• 气候变化风险
• 地缘政治风险
• 进出口政策风险

附录：数据摘要

估值与投资建议

• 投资评级：看好（维持）
• 估值方法：基于供需变化及库存消费比，预测各品种价格走势。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议。