20210117-华安证券-农林牧渔行业周报_USDA月报利好农产品价格_海大业绩快报靓丽_40页_4mb

USDA月报利好农产品价格，海大业绩亮眼

核心内容概览

• 农业板块表现：2021年1月11日至18日，农业板块下跌8.3%，跑输沪深300指数7.62个百分点，农业行业配置比例低于标准配置。
• 农产品价格走势：玉米、大豆、豆粕、小麦、稻谷等农产品价格周环比上涨，主要受USDA月报利好和国内供需变化影响。
• 畜禽市场动态：生猪价格周环比上涨2.1%，猪价有望维持高位；白羽鸡产品价格周环比上涨6.2%，黄羽鸡价格涨跌互现；圣农食品表现突出，建议关注。
• 猪用疫苗市场：猪用疫苗批签发数据增长显著，政策利好下市场苗有望快速发展，推荐科前生物和普莱柯。
• 海大集团业绩：2020年业绩增长逾50%，饲料销量增长20%，2021年行业景气与产品力双驱动，建议继续关注。
• 风险提示：非瘟疫情失控和价格下跌超预期。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格周环比上涨2.1%，全国生猪价格为36.15元/公斤，猪肉批发价47.58元/公斤，周环比上涨2.9%。
• 2021年我国生猪出栏量预计为4.98亿头，同比增长6.8%，猪价有望维持相对高位。
• 仔猪补栏热情持续上升，15公斤仔猪出栏价周环比上涨6.6%，连续第九周上涨。
• 50公斤二元母猪价格周环比下跌2.2%，较4月初高点回落25.9%。

白羽鸡与黄羽鸡市场

• 白羽鸡产品价格周环比上涨6.2%，父母代鸡苗价格周环比上涨14%，销量上升24%。
• 祖代鸡更新量同比下降18%，父母代鸡苗供应量同比增长24.35%，白羽肉鸡价格下行趋势有望在2021年底出现拐点。
• 黄羽鸡价格涨跌互现，快大鸡均价6.95元/斤，周环比下跌0.1%；中速鸡均价6.65元/斤，周环比下跌3.8%；土鸡均价8.21元/斤，周环比下跌1.7%；乌骨鸡均价8.03元/斤，周环比上涨3.5%。

农产品价格与供需

• 玉米：全球玉米库消比处于2016/17年度以来最低水平，国内玉米价格周环比上涨5.1%，同比上涨52.1%。
• 大豆：全球大豆库消比处于14/15年以来最低水平，国内大豆价格周环比上涨2.8%，同比上涨33.2%。
• 豆粕：国内豆粕价格周环比上涨13.3%，同比上涨47.5%。
• 小麦与稻谷：小麦价格周环比上涨4.1%，同比上涨7.9%；稻谷价格周环比上涨3.4%，同比下跌4%。预计小麦和稻谷价格将温和上涨。

关键信息

农业板块估值

• 农业板块PE和PB处于历史低位，相对中小板和沪深300估值偏低，存在估值修复空间。

畜禽上市企业

• 生猪出栏：2020年12月上市猪企出栏均价30.15-33.34元/公斤，预计2021年1月出栏均价为32.4-35.3元/公斤。
• 肉鸡出栏：圣农食品表现突出，建议关注其发展机会。

动物疫苗

• 猪用疫苗批签发数据普遍增长，猪细小病毒疫苗增长61%，腹泻苗增长59.6%，猪伪狂疫苗增长52%。
• 政策支持下，市场苗有望步入快速发展期，利好行业龙头企业。

海大集团

• 2020年业绩增长逾50%，饲料销量增长20%。
• 2021年行业景气与产品力双驱动，建议继续关注。

行业动态

• 政策支持：中央高度重视粮食安全，2021年1月USDA报告支撑玉米、豆粕价格上涨。
• 行业数据：2020年上市猪企出栏量同比大增，部分企业出栏量增速超过100%。
• 市场分析：全球玉米、大豆库消比处于历史低位，国内玉米和大豆价格中期看涨。

风险提示

• 非瘟疫情失控可能导致市场波动。
• 农产品价格下跌超预期可能影响行业盈利。

图表目录（部分）

• 图表1：2020-2021年农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2021年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表3：2021年年初以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：2021年4季度以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业子板块PE走势图
• 图表10：农业子板块PB走势图
• 图表11：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表12：农业股相对中小板估值
• 图表13：农业股相对沪深300估值
• 图表14：CBOT玉米期货价走势图
• 图表15：国内玉米现货价走势图
• 图表16：CBOT大豆期货价走势图
• 图表17：国内大豆现货价走势图
• 图表18：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表19：国内豆粕现货价走势图
• 图表20：全球玉米供需平衡表
• 图表21：美国玉米供需平衡表
• 图表22：中国玉米供需平衡表
• 图表23：全球大豆供需平衡表
• 图表24：美国大豆供需平衡表
• 图表25：中国大豆供需平衡表
• 图表26：全球豆油供需平衡表
• 图表27：美国豆油供需平衡表
• 图表28：中国豆油供需平衡表
• 图表29：全球豆粕供需平衡表
• 图表30：美国豆粕供需平衡表
• 图表31：CBOT小麦期货价走势图
• 图表32：国内小麦现货价走势图
• 图表33：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表34：全国粳稻米市场价
• 图表35：全球小麦供需平衡表
• 图表36：美国小麦供需平衡表
• 图表37：中国小麦供需平衡表
• 图表38：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表39：白糖现货价和期货价走势图
• 图表40：食糖累计进口数量
• 图表41：ICE布油收盘价
• 图表42：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表43：棉花现货价和期货结算价走势图
• 图表44：全球棉花供需平衡表
• 图表45：美国棉花供需平衡表
• 图表46：中国棉花供需平衡表
• 图表47：全国外三元价格走势图
• 图表48：仔猪价格走势图
• 图表49：猪肉价格走势图
• 图表50：猪肉及猪杂碎累计进口量
• 图表51：猪粮比走势图
• 图表52：外购仔猪养殖利润
• 图表53：自繁自养生猪养殖利润
• 图表54：猪配合饲料走势图
• 图表55：芝加哥瘦肉生猪期货价格
• 图表56：出栏体重90公斤以内生猪占比
• 图表57：出栏体重超过150公斤生猪占比
• 图表58：国储肉拟投放量
• 图表59：父母代鸡苗价格
• 图表60：父母代鸡苗销售量
• 图表61：在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表62：后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表63：在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表64：后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表65：商品代鸡苗价格
• 图表66：白羽肉鸡主产区均价
• 图表67：鸡产品主产区均价
• 图表68：山东烟台淘汰鸡价格
• 图表69：肉鸡养殖利润
• 图表70：肉鸭养殖利润
• 图表71：黄羽鸡价格走势图
• 图表72：黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图
• 图表73：禽类屠宰场库容率
• 图表74：禽类屠宰场开工率
• 图表75：鲫鱼批发价
• 图表76：草鱼批发价
• 图表77：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表78：威海扇贝批发价
• 图表79：口蹄疫批签发次数
• 图表80：圆环疫苗批签发次数
• 图表81：伪狂疫苗批签发次数
• 图表82：猪瘟疫苗批签发次数
• 图表83：猪蓝耳疫苗批签发次数
• 图表84：腹泻疫苗批签发次数
• 图表85：猪细小病毒疫苗批签发次数
• 图表86：口蹄疫多价苗批签发次数
• 图表87：主要上市猪企月度销量及同比增速
• 图表88：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表89：主要上市肉鸡企业月度销量及同比增速
• 图表90：主要上市肉鸡企业累计销量及同比增速
• 图表91：2020年12月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表