深度报告-20210117-兴业证券-农林牧渔行业深度研究报告_拥抱新机遇——农产品年度供需展望_30页_6mb

农产品年度供需展望总结

核心内容

本报告分析了2020年农产品市场供需情况，并展望了2021年的走势，指出整体农产品市场处于牛市阶段，但不同品类走势分化。重点分析了畜禽、粮食、油脂、白糖、棉花和橡胶六大类农产品的供需变化及价格趋势。

主要观点

畜禽

• 生猪：产能持续回升，猪价进入周期下行阶段，预计2021年价格在20-30元/kg区间震荡。
• 禽类：上游产能仍处高位，价格需反复磨底，预计2021年仍处于下行周期，需等待行业深度去产能后开启下一轮牛市。

粮食

• 玉米：供需缺口扩大，价格持续上涨，但中长期上涨空间或受限于进口增加。
• 小麦及水稻：价格以稳为主，受玉米价格上涨及疫情扰动影响，短期波动较大，但全年涨幅有限。

油脂

• 价格短期强势，但远月供给恢复预期存在，上涨趋势暂未见拐点。
• 豆油、菜油、棕榈油：均受需求恢复及供给紧张影响上涨，但中长期需关注库存变化。

白糖

• 国内糖价底部震荡，受进口糖及糖浆冲击，供需格局有所宽松。
• 国际糖价因巴西、印度增产及泰国减产，整体呈上涨趋势，国内糖价将随国际糖价上移。

棉花

• 国内外棉价先跌后涨，供需格局改善，价格上涨趋势显现。
• 随着经济恢复及棉纺需求回升，预计2021年价格继续上行。

橡胶

• 国内天然橡胶价格先跌后涨，中长期趋势向上。
• 供给端受拉尼娜影响产量下降，需求端受益于全球经济恢复，价格有望持续上涨。

关键信息

重点公司及评级

投资建议

1. 种子板块：粮价上行叠加转基因政策放开，板块或持续受催化，关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等。
2. 农产品种植及加工板块：关注金龙鱼、海南橡胶、中粮糖业、苏垦农发、北大荒等。
3. 养殖后周期板块：关注饲料板块海大集团，以及动保板块的科前生物、普莱柯、中牧股份、瑞普生物等。

风险提示

• 公共卫生事件
• 经济恢复不及预期
• 自然灾害
• 政策变化

图表说明

• 畜禽：包含能繁母猪存栏、生猪存栏、猪价、鸡苗价格等。
• 粮食：涉及玉米、小麦及水稻产量、进口、库存变化。
• 油脂：展示豆油、菜油、棕榈油价格走势及库存情况。
• 白糖：分析国内及国际糖价走势，进口量变化。
• 棉花：涵盖棉花价格、全球产量、消费及库存。
• 橡胶：包括天然橡胶价格、全球产量、需求及出口情况。

总结

2021年农产品市场整体呈现牛市趋势，尤其在种植链及养殖后周期板块。玉米、大豆、白糖、棉花和橡胶等品种因供需变化或政策支持，价格持续上涨。然而，生猪及禽类价格仍处于周期下行阶段。建议投资者重点关注种子、种植加工及养殖后周期相关企业，同时注意潜在风险因素。