20230419-中邮证券-明月镜片-301101.SZ-_轻松控_系列销售高增_利润表现靓丽_5页

中邮证券：明月镜片公司点评报告总结

核心业绩亮点

• 2022年收入同比+82.5%至62.3亿元，归母净利润同比+658.9%至13.6亿元，Q4利润增长超7800%。
• 近视防控产品“轻松控”系列收入同比增长170.56%，成为增长主力。
• 盈利能力显著提升，Q4毛利率增至53.40%，净利率达31.10%。

公司经营情况

• 产品结构优化：镜片主业增长稳健，毛利率达60.04%，渠道丰富，SKU数量领先。
• 费用控制良好：2022年期间费用率同比下降5.07个百分点，Q4费用率低至29.03%，保持成本优势。

投资评级

• 首次覆盖“买入”评级：预计2023-2025年收入年复合增速20%，EPS从1.0元增至1.9元。
• 估值：PE从56倍逐步降至30倍，PB为4.6倍。

风险提示

• 市场拓展不及预期、原材料波动、经销商管理、募投项目进度风险。

免责声明：本文基于第三方信息，侧重财务预测，实际结果可能波动。投资决策需结合风险承受能力审慎判断。