20240422-国金证券-明月镜片-301101.SZ-聚焦轻松控及三大单品_业绩表现良好_4页_925kb

业绩简评

公司于2024年4月22日公布2023年年度报告及2024年一季度财务数据。2023年，公司实现营业收入749亿元，同比增长20%；归母净利润158亿元，同比增长16%；扣非归母净利润136亿元，同比增长47%。单Q4季度，营收186亿元（同比增速10%），归母净利润35亿元（同比下滑28%），扣非净利润29亿元（同比增长7%）。2024Q1，公司营收达192亿元（同比上升12%），归母净利润42亿元（同比增长20%），扣非净利润35亿元（同比增长15%）。

经营分析

• 轻松控系列：2023年共推出24个SKU（增长6款），实现收入133亿元，同比增长70%。该系列最新产品轻松控Pro有效性达到82%。截至2023年底，公司直销客户2,717家，旗下“明月”品牌经销商53家（含医疗渠道），与多家知名眼科机构建立合作基础。
• 明星产品表现：镜片类产品收入达595亿元，同比增长25%。三大明星产品PMC超亮、171系列及防蓝光系列合计占常规镜片收入的52.31%，其中PMC超亮系列23年收入增幅近80%，171系列增长30%。
• 毛利率提升：2023年毛利率达57.58%（同比上升3.61个百分点），主要由于高毛利产品销售占比提高。

盈利预测与估值

研究机构预测，公司2024至2026年归母净利润将分别达到206亿、259亿和311亿元，年均增速依次为31%、26%、20%。目前股票市盈率（PE）分别为27倍、21倍、18倍，维持“增持”评级。

风险提示

潜在风险包括国产替代速度未达预期、新品市场推广不理想、应收账款无法回收及原材料价格波动等风险。

注：以上概要基于所提供报告内容整理，相关数据和信息来源于公司年报及证券研究所分析，仅供参考。