20230419-浙商证券-明月镜片-301101.SZ-明月镜片22A业绩点评报告_利润端表现亮眼_看好23年离焦镜放量高增_5页_876kb

明月镜片公司点评：

✅ 财务表现：

• 2022年营收达623亿元（+825%），归母净利润136亿元（+6589%），其中轻松控系列贡献显著（0.79亿元，+17056%）。
• 单Q4季度业绩亮眼，营收168亿元，净利润049亿元（+7844%）。

✅ 产品与渠道：

• 轻松控Pro推出6个月临床数据优异，产品矩阵扩大至18款，覆盖医疗、电商及传统渠道。
• 医疗和跨界渠道拓展初见成效，计划2023年推动离焦镜快速放量。

✅ 毛利率与费用控制：

• 毛利率22A年53.97%（同比-7.1pct），原料业务拖累主因成本未同步提价，预计2023年原料成本回落助力利润回升。
• 费用率下降至3.075%，扣非净利润增速达2445%，理财收益推动净利率提升至21.86%。

✅ 未来展望：

• 2023-2025年预计营收复合增长率24.5%以上，归母净利润3倍增长。
• 看好离焦镜高成长，资本开支与全球布局加速。

⚠️ 风险提示：

• 新品推出与渠道扩张若低于预期，或行业竞争加剧均可能影响结果。

📌 核心结论：保持“增持”评级，目标估值PE（23年46X→25年29X），维持积极成长预期。