20231031-安信证券-明月镜片-301101.SZ-_安信轻工_明月镜片三季报点评20231030_终_5页_881kb

报告摘要

业绩表现：明月镜片2023Q1-Q3实现收入563亿元，同比增长238.0%；归母净利润122亿元，同比增长403.4%。Q3单季收入197亿元，同比增长170.3%；归母净利润42亿元，同比增长208.8%。核心驱动力为离焦镜产品加速放量和近视防控产品“轻松控”收入快速增长，毛利率从57.91%提升至60.20%，净利率为23.53%，同比增长显著。
产品与市场：分产品中，离焦镜片（多点微透镜）增速亮眼；常规镜片明星产品如PMC超亮系列和171系列销量增长显著（Q3同比增长77.3%和26.6%）。公司加强营销，通过公益活动、社交媒体和下沉市场策略（推出156折射率产品）拓展消费群体。
投资建议：维持买入-A评级，6个月目标价4717元。预计2023-2025年收入分别为772亿、948亿、1169亿元，同比增长238.9%、22.8%、23.3%；归母净利润分别为165亿、208亿、259亿元，同比增长211.6%、26.0%、24.5%。估值PE为43.9倍至28.0倍。
风险提示：原材料价格波动、新品推广不及预期、疫情反复风险。
其他：公司Q3盈利能力创历史新高，产品结构优化和费用管理（期间费率同比下降或优化）是关键因素。

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