贵金属市场周报总结（2026.06.18）
核心内容概述
本周贵金属市场整体呈现宽幅震荡态势，受美伊停火协议预期提振，金银价格企稳反弹，但美联储的鹰派政策及强势美元压制了金价的上行空间。市场情绪和流动性变化成为短线波动的关键因素，中长期来看，央行购金行为仍为黄金提供支撑。
主要观点
1. 市场走势分析
- 行情回顾：美伊签署电子版停火协议，市场情绪提振，但美联储鹰派利率决议及美元走强压制金价。
- 行情展望：黄金上行空间受限，需等待核谈判成果及通胀数据放缓信号；白银则受供需变化影响，短期波动较大。
- 操作建议：整体建议分批逢低布局，注意市场情绪及流动性波动带来的回落风险。
2. 金价与银价走势
- 沪金：主力合约2608报937.96元/克，周涨4.11%
- 沪银：主力合约2608报16493元/千克，周涨5.25%
- 伦敦金：周内震荡，阻力位4400、4500美元/盎司，支撑位4200、4040美元/盎司
- 伦敦银：阻力位72、75美元/盎司，支撑位65美元/盎司
3. ETF持仓变化
- 黄金ETF：SPDR黄金ETF净持仓环比减少0.14%，全球投资者于4月开始回流，但美伊局势及降息预期回落导致金价震荡走弱
- 白银ETF：SLV白银ETF净持仓环比减少0.59%，显示投资需求有所放缓
4. 期现市场表现
- 黄金：沪金主力合约基差周环比走强，报0.06元/克
- 白银：沪银主力合约基差周环比走强，报-9元/克
- 内外盘价差：沪金价差走弱，沪银价差走强
5. 库存变化
- COMEX黄金库存：周环比减少0.52%
- COMEX白银库存：周环比增加0.34%
- 上期所黄金库存：环比持平
- 上期所白银库存：环比减少8.9%
6. 金银比与金油比
- 金银比：报62.2，周环比走弱
- 金油比：报57.09元/千克，周环比走强
7. 供需情况
- 全球黄金总需求：2026年一季度同比增长2%，金条金币需求大幅增长，ETF需求放缓
- 白银供需：2025年供需缺口预计收窄至-70百万盎司，矿山产量回升及回收银增长是主要支撑因素
8. 银矿砂及精矿进口
- 银矿砂及精矿进口：2026年4月环比减少0.54%
- 白银进口：2026年4月环比增加0.12%
9. 下游需求
- 集成电路产量：2026年4月报4810000万块，当月同比增速22.1%，显示半导体用银需求增长
10. 宏观及期权市场
- 美元指数：震荡收涨，报100.37
- 美债收益率：10Y美债收益率报4.49%，2Y美债收益率报4.2%，10Y-2Y利差收窄
- CBOE黄金波动率：下降，显示市场情绪趋于平稳
- 标普500/伦敦金价格比：高位回落，显示市场对黄金的避险需求有所降温
关键信息汇总
价格数据
| 品种 |
截至2026-06-18价格 |
周涨幅 |
| 沪金 |
937.96元/克 |
4.11% |
| 沪银 |
16493元/千克 |
5.25% |
ETF持仓变化
| 品种 |
截至2026-06-17净持仓 |
环比变化 |
| 黄金ETF |
1012.21吨 |
-0.14% |
| 白银ETF |
14939.09吨 |
-0.59% |
期现价差
| 品种 |
截至2026-06-17价差 |
环比变化 |
| 沪金 |
2.38元/克 |
走弱 |
| 沪银 |
1582.34元/千克 |
走强 |
库存变化
| 品种 |
截至2026-06-17库存 |
环比变化 |
| COMEX黄金库存 |
27935913盎司 |
-0.52% |
| COMEX白银库存 |
321032925盎司 |
+0.34% |
| 上期所黄金库存 |
111663千克 |
0% |
| 上期所白银库存 |
886061千克 |
-8.9% |
供需缺口
| 年份 |
白银供需缺口（百万盎司） |
| 2025F |
-70 |
金银比与金油比
| 指标 |
截至2026-06-17 |
周环比变化 |
| 金银比 |
62.2 |
走弱 |
| 金油比 |
57.09元/千克 |
走强 |
美元及美债数据
| 指标 |
截至2026-06-17 |
| 美元指数 |
100.37 |
| 10Y美债收益率 |
4.49% |
| 2Y美债收益率 |
4.2% |
| 10Y-2Y利差 |
收窄 |
| 10Y美债实际收益率 |
2.23% |
结论
本周贵金属市场整体波动较大，黄金受美联储政策及美元指数走强压制，白银则因供需改善而有所反弹。ETF持仓和库存变化显示市场情绪有所分化，下游半导体需求增长对白银形成支撑。整体来看，市场仍处于震荡调整阶段，需关注后续地缘政治进展及宏观数据变化对价格的影响。
