20260618-华鑫期货-6月联储降息点评及贵金属前瞻_4页_576kb

华鑫期货6月联储降息点评及贵金属前瞻总结

核心内容概述

2025年6月18日凌晨，美联储公布6月议息结果，维持联邦基金利率目标区间在 $3.5%$ 至 $3.75%$ 不变。尽管存在中东冲突带来的不确定性，经济活动仍保持稳健扩张，生产率与资本投资表现良好，就业增长与劳动力规模同步，失业率基本稳定。通胀仍高于美联储 $2%$ 的目标，主要受供给冲击影响，特别是能源价格上涨，但联储重申将实现价格稳定。

主要观点

1. 利率政策保持不变

• 联储维持利率不变，表明短期内不会采取降息措施。
• 市场已基本消化鹰派降息的可能性，当前交易逻辑偏向于后续加息。

2. 经济与通胀判断

• 联储对年内经济前景判断基本不变，仅小幅下调2026年失业率预期。
• 通胀上修主要由于能源价格波动，但对2027年通胀表现相对乐观。
• 联储认为中东冲突为短期扰动，非长期通胀因素。

3. 政策基调偏鹰

• 尽管未加息，但联储整体论调偏鹰，强调维持银行体系准备金充足。
• 美债收益率曲线走熊，短债收益率上行未带动长债收益率同步上升。
• 10年期美债收益率年内可能维持在4.5-4.8%区间。

4. 对贵金属市场的影响

• 利率因素仍是压制贵金属价格的主要原因。
• 黄金因不生息且流动性高，后续操作空间有限，倾向于维持卖看涨思路。
• 白银因其工业属性，可能更具投资价值，相对看好其表现。

关键信息

市场反应

• 美债收益率跃升，美元指数重上100，黄金转跌。
• 沃什发布会后，两年期美债收益率升超10个基点。
• 美股和黄金跌幅扩大，显示市场对联储政策的负面预期。

未来政策展望

• 联储年内加息可能性较低，最快可能在Q4。
• 联储对就业数据关注度下降，更多聚焦于通胀控制。
• 长期来看，AI产业链的发展可能削弱去美元化趋势，推动美债与美元走强。

贵金属走势预测

• 黄金：短期反弹难持续，长期看空，操作上建议卖看涨。
• 白银：因具备工业属性，相对看好其表现。

行情影响分析

市场预期

• 期货市场显示，本周不降息概率为99.4%，7月末保持利率不变概率为91%，12月加息概率约60%。
• 市场交易方向偏向加息，即使后续数据偏弱，也仅可能推迟加息时间。

长期趋势

• AI行业成长性对美科技股的支撑，削弱了去美元化叙事。
• 联储强调“强美债+美元”回归，预示未来货币政策将更加紧缩。

注意事项

• 本文信息来源于公开资料，华鑫期货研究所力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 文中信息与观点不构成期货买卖的依据，亦未考虑具体投资目的与财务状况。
• 本文仅供内部参考，不构成投资建议，未经授权不得转载或转发。

作者信息

• 作者：侯梦倩
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图表说明

• 图一：美债收益率曲线走熊，显示短债收益率上升而长债收益率未同步跟进。
• 图二：文化商品贵金属指数，反映贵金属市场整体表现。

字数统计：约990字