20240822-西南证券-浩洋股份-300833.SZ-2024年中报点评_激光光源产品推广顺利_毛利率提升明显_14页_2mb

浩洋股份（300833）2024年中报简要分析

投资要点

浩洋股份（300833）是一家专注于舞台灯光设备领域的国内龙头企业。2024年上半年，公司营收67亿元，同比下降57%，归母净利润20亿元，同比下降91%，业绩下滑主要源于高基数效应和产能限制。但在毛利率方面，总收入毛利率达519%，同比提升12个百分点，OBM业务营收占比65%，同比增长23%， OBME占比较预示未来利润率有望继续提升。 与此同时，公司不断加大研发投入，研究费用率创新高。 根据预测，未来三年净利润复合增长率将达到1916%，估值有望继续上移，目标价501元，首次“买入”评级，建议关注目标价提升空间。

核心业务与发展

公司旗下主要涵盖舞台娱乐灯光设备、建筑照明设备及桁架产品。2023年营收达130亿元，对应净利润37亿元。2024年上半年，娱乐灯光设备营收现9%下降，但毛利率增幅达19个百分点，主要由于新引入高附加值的激光光源设备。公司海外业务占主导，外销营收占比近90%，在欧洲及中东拉货需求增长可期。此外，雅顿品牌激光灯已通过FDA注册，ODM产品也在加速注册，利好未来海外拓展。下半年随着恩平基地产能爬坡及激光光源渗透率提升，公司新增产能释放后有望实现业绩稳步增长。

风险提示

存在三位风险：一，全球需求复苏预计不及预期，可能影响公司销售情况；二，新增产能未能如期释放，将进一步拖累利润增长；三，全球贸易局势紧张，可能对公司出口业务造成一定负面影响。

免责说明： 以上内容基于公开数据整理而成，仅为信息总结，不宜作为直接投资决策依据。