20240822-浙商证券-浩洋股份-300833.SZ-浩洋股份点评报告_Q2业绩承压_24H2有望改善_4页_446kb

浩洋股份（300833）投资分析报告摘要

业绩承压：

• 公司2024年上半年营收669亿元，同比下降56.8%；归属于母公司净利润203亿元，同比下滑91%；扣除非经常性损益的净利润195亿元，同比下降107%。
• 2024年第二季度，公司营收354亿元，同比下降66.7%；归母净利润102亿元，同比下滑17%；扣非净利润97亿元，同比下降20%。

增长分化：

• 分产品： 舞台娱乐灯光为核心收入来源，2024H1收入602亿元，同比下降98.5%，但毛利率高达52.79%，同比提升18.8个百分点，盈利能力显著改善，得益于高毛利OBM业务占比上升及ODM业务高端化。
• 分地区： 国内市场表现较好，收入同比增长16.7%，毛利率3.63%；海外市场收入同比下滑78.9%，毛利率提升18.3个百分点，主要受ODM业务承压影响。
• 经营模式： OBM业务收入同比增长23%，毛利率相对稳定；ODM业务收入下降27.5%，但毛利率大幅提升52.6个百分点，主要因新产品推广优化了产品结构。

财务亮点：

• 2024H1公司毛利率达51.9%，同比提升12.2个百分点；期间费用率同比上升4.01个百分点，研发费用显著增加。
• 归母净利率为3.04%，同比下降1.14个百分点；经营性现金流表现稳健，原材料储备增强，显示公司对未来发展的信心。

展望与评级：

• 公司持续加大研发投入，激光产品有望进一步推广，预计2024-2026年营业收入及净利润将持续增长，维持“买入”评级。
• 风险提示： 原材料价格波动、汇率变化及市场竞争加剧可能影响公司业绩。

关键数据预测：