20220903-东吴证券-中航光电-002179.SZ-2022年中报点评_Q2归母净利润同增58_连接器龙头军民并进续创佳绩_3页_373kb

中航光电（002179）2022年中报总结

核心内容

中航光电于2022年8月31日发布2022年中报，报告显示公司上半年业绩表现优异，营收与净利润均实现显著增长。公司作为国内军用连接器龙头企业，持续在军民融合领域拓展业务，受益于下游市场高景气，业绩稳步提升。

主要财务表现

• 营业收入：2022年H1实现81.91亿元，同比增长22.93%。
• 归母净利润：实现15.09亿元，同比增长35.45%。
• 扣非净利润：实现14.73亿元，同比增长34.95%。
• 毛利率：37.55%，同比下降1.26个百分点。
• 净利率：19.70%，同比上升1.99个百分点。
• 每股收益：1.71元/股（最新股本摊薄）。
• 市盈率（P/E）：36.60倍（最新股本摊薄）。
• 市净率（P/B）：4.05倍。
• 每股净资产：15.48元。

关键信息

1. 业务发展与市场拓展

• 军用领域：公司持续保障防务重点型号项目的交付，巩固在军用连接器市场的龙头地位。
• 民用领域：在通讯工业和新能源汽车领域，公司推进客户结构与产品结构调整，新能源汽车渗透率不断提升。
• 国际化布局：德国子公司正式实现商业运营，越南子公司成立，助力公司国际化进程。
• 产能扩张：华南产业基地项目推进，基础器件产业园项目一期全面开工，提升制造能力。

2. 技术升级与智能制造

• 技术突破：公司在耐高温接触件、大电流充电等关键技术领域取得进展，保持高毛利率。
• 智能制造：以“智能制造结构化工艺”为主线，推进工艺标准化建设，提升精密装配工艺效率和稳定性。
• 智能装备应用：重点建设自动化、数字化和智能化车间，发展新型制造模式，数智化生产效果初显。

3. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润分别为27.22亿元、33.76亿元、42.11亿元。
• 估值预测：对应P/E分别为37倍、30倍、24倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月个股涨幅将高于大盘15%以上。

4. 财务数据趋势

• 收入增长：预计2022-2024年收入年均增长25%左右。
• 净利润增长：预计2022-2024年净利润年均增长约25%。
• 资产负债率：从2021年的41.10%上升至2024年的52.73%，显示公司资本结构逐步优化。
• 所有者权益：预计2024年所有者权益将达到23.14亿元，增长显著。

风险提示

1. 下游需求及订单波动。
2. 公司盈利不及预期。
3. 产品毛利率下降。

市场数据

• 收盘价：62.66元。
• 一年最低/最高价：57.60元/105.62元。
• 流通A股市值：97,336.69亿元。
• 总市值：99,605.90亿元。
• 市净率：6.18倍。

财务预测表摘要

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

总结

中航光电在2022年上半年展现出强劲的增长势头，营收与净利润均实现双位数增长，毛利率略有下降但净利率显著提升。公司持续加强技术升级与智能制造布局，提升生产效率与产品质量，同时加快国际化与民用市场拓展，为未来业绩增长奠定基础。基于公司良好的业绩表现和行业高景气度，维持“买入”投资评级，预计未来6个月个股涨幅将高于大盘15%以上。然而，需关注下游需求波动、盈利不及预期及产品毛利率下降等风险。