20250804-华鑫证券-食品饮料行业周报_白酒持续磨底_关注资金切换节奏_19页_758kb

白酒板块投资解析

投资观点

近期白酒板块催化因素增多，配置性价比凸显。

1. 政策调整：“禁酒令”层面的纠偏传递政策积极信号，预期修复逐步推进。
2. 高股息机会：基金持仓不足，酒企分红力度提升，股息率走高。
3. 资金面催化：基建项目开工带动政策预期，高切低资金或流入板块。
   挑战与应对：行业处于去库存周期，批价、需求及政策多重压力下，酒企通过渠道优化、动销改善等举措提升弹性。
   重点公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、古井、洋河（头部）；酒鬼酒、舍得酒业、今世缘（弹性标的）。

大众品与新消费板块

大众品板块

• 西麦食品：布局生物科技，聚焦药食同源发酵健康产品，短期以纯燕为主，长期增长潜力充足。
• 高弹性标的：重点关注有友食品、东鹏饮料等。

新消费板块

• 茶饮连锁：受资金轮动短期回落，但长期依赖即时零售体系效率改善，茶饮与连锁餐饮消费潜力明确。
  • 重点标的：茶百道、古茗、沪上阿姨、蜜雪集团、霸王茶姬。
• 餐饮连锁：小菜园（门店扩张）、绿茶（同店优化）、锅圈（拓店推进）。

风险提示

1. 宏观经济波动
2. 公司业绩不及预期
3. 行业竞争加剧
4. 食品安全风险
5. 政策变动（消费税、限产等）
6. 原材料价格波动

免责声明

本报告基于特定数据及观点，实际投资需充分风险评估，具体分析参见完整报告。