20210706-中国银河-机械行业月度动态报告_制造业投资复苏持续_重点看好机器换人及新能源装备两大方向_29页

报告摘要

机械行业动态报告总结

核心内容

2021年6月制造业PMI为50.9，虽较上期略有下滑，但仍位于荣枯线之上，表明制造业景气度保持高位。1-5月制造业投资完成额同比上升20.4%，主要受益于制造业投资与地产投资的拉动。出口走弱对机械设备影响较小，机械设备行业整体保持较高增长态势。

主要观点

制造业投资复苏
- 2021年1-5月制造业投资完成额同比上升20.4%，显示制造业投资持续复苏。
- 通用设备行业景气度维持高位，专用设备增速相对强势，受益于高技术制造业的复苏。
- 机械行业整体处于制造业的中游，产品种类繁多，应用广泛，是制造业转型升级的重要支撑。
政策推动制造业高质量发展
- 各类政策推动制造业向高端化、智能化、绿色化方向发展，包括《中国制造2025》、《智能制造发展规划（2016-2020）》等。
- 六部门发布《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》，强调核心技术攻关和产业龙头培育。
重点发展方向
- 智能制造：我国处于全球第二梯队，未来智能制造将成为制造业发展的主要方向。
- 新能源装备：光伏设备和锂电设备因技术迭代和市场需求增长而迎来高景气，是重点投资方向。
- 工业机器人：制造业投资复苏和疫情后机器换人需求凸显，工业机器人产销量保持高位增长。

关键信息

行业景气度

制造业投资维持高位，通用设备和专用设备均表现良好。
房地产投资增速预计保持在10%上下，基建投资增速预计在7%上下。
工业机器人、光伏设备、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大。

投资建议

工业机器人：推荐埃斯顿（002747.SZ），建议关注拓斯达（300607.SZ）。
光伏设备：推荐迈为股份（300751.SZ），建议关注捷佳伟创（300724.SZ）、帝尔激光（300776.SZ）。
锂电设备：推荐先导智能（300450.SZ），建议关注杭可科技（688006.SH）。

风险提示

疫情反复、制造业投资低于预期、政策支持力度不足等风险可能影响行业发展。

行业细分景气度与竞争结构

细分子行业景气度

光伏设备：受益于平价与技术迭代，设备需求持续增长。
锂电设备：全球新能源车市场增长带动锂电设备需求上升。
工业机器人：制造业升级推动自动化需求，行业复苏趋势明显。
半导体设备：国产替代加速，市场空间广阔。
其他行业：如工程机械、油气装备等，景气度分化，部分行业表现欠佳。

竞争结构

通用设备：市场集中度较高，龙头企业优势明显。
专用设备：技术壁垒高，竞争激烈，部分行业如光伏、锂电设备国产化率提升。
工业机器人：四大家族占据市场主导，国产企业仍需提升技术实力和市场份额。
半导体设备：全球竞争格局高度集中，国产替代空间巨大。

估值情况

市盈率（PE）：机械设备板块总体处于中等偏上位置，部分子行业如磨具磨料、纺织服装设备等市盈率较高，而仪器仪表、环保设备等市盈率较低。
市净率（PB）：机械设备板块PB总体处于历史较低位置，但随着行业景气度提升，PB有所修复。
国际比较：中国机械设备板块估值与美股相比，PE和PB整体偏高，但部分细分行业如工业机械（专用设备）估值已接近历史高位。

行业发展趋势

智能制造：成为全球制造业竞争的制高点，我国正逐步提升智能制造水平。
新能源装备：光伏和锂电设备因政策和技术推动，成为重点发展方向。
国产替代：在半导体、工业机器人等领域，国产替代进程加快，未来增长潜力大。

未来展望

国内大循环：随着国际需求受疫情影响，国内大循环将成为我国制造业发展的主要方向。
高端制造：在政策支持和市场需求推动下，高端制造行业将迎来快速发展。
技术突破：国内企业在核心技术领域不断突破，提升自主创新能力。

投资逻辑

成长性：新能源、智能制造等新兴行业具备高成长性，未来市场空间广阔。
政策支持：政府政策推动制造业升级，重点支持高端装备和智能制造。
行业整合：行业集中度提升，龙头企业发展空间更大，建议关注具备核心技术的龙头企业。

附录

分析师信息：
- 鲁佩：机械组组长，拥有丰富的行业研究经验。
- 范想想：机械行业分析师，具备较强的市场分析能力。
评级标准：
- 行业评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
- 公司评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。

总结

本报告指出，机械行业整体景气度较高，制造业投资持续复苏，重点推荐工业机器人、光伏设备和锂电设备等新兴行业。同时，强调智能制造和新能源装备的发展趋势，建议关注具备核心技术的行业龙头。行业面临核心技术缺失、科技成果转化不畅、市场集中度偏低等问题，但通过政策支持、行业整合和人才培养，有望进一步提升竞争力。

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