20250126-东吴证券-水井坊-600779.SH-2024年经营数据点评_全年正增顺利收官_中高价产品表现稳健_4页_480kb

报告总结：水井坊2024年经营数据分析

事件概述

基于水井坊2024年经营数据公告，预计全年营业收入同比增长53%，达约5217亿元；归属于上市公司股东的净利润同比增长57%，达约1341万元。第四季度营收增长47%，但净利润同比下滑124%，主要受成本和费用确认节奏波动影响。

关键分析

• 全年业绩：营收增长主要由300元以下产品驱动，如臻酿八号销售实现近双位数增长，中档产品天号陈高双位数增长；高端产品收入下滑较多。
• 利润动态：全年净利润增长57%，但Q4利润下滑主因季度成本费用回补和春节营销费用提前。
• 营销策略：积极数字化转型，加强线上品牌曝光和线下团购活动；计划2025年开发团购渠道并推出老井台产品巩固高端定位。
• 财务预测：调整2024-2026年归母净利润至134亿、118亿、135亿元，对应PE为17、19、17倍；维持增持评级。

风险提示

风险包括宏观表现不及预期、竞品增长导致竞争加剧、费用投入超预期等。短期承压需求下，公司产品结构表现稳健，但需关注消费环境变化。公司将继续优化产品矩阵和渠道管理。