20220413-国金证券-石油化工行业研究_本轮疫情影响多少原油需求__10页_1mb

报告摘要

资源与环境研究中心总结

核心内容

本报告由资源与环境研究中心发布，重点分析了2022年上海疫情对国内原油需求的影响。通过独家卫星大数据和高频交通数据的追踪，研究团队对柴油、汽油和航煤三大成品油品种的消费变化进行了量化测算。研究认为，尽管疫情短期内对原油需求造成一定压力，但中长期来看，原油供需仍处于紧平衡状态，油价有再次上涨的基本面支撑。

主要观点

短期原油需求下降
上海疫情自3月中旬爆发，采取严格管控措施，结合部分外溢影响，测算短期原油需求下降约76万桶/天。
柴油消费受物流影响
上海作为华东物流中心，疫情导致卡车物流强度环比下降7.4%。据此推测，柴油消费可能减少22万桶/天。
汽油消费受居民出行影响
上海居民出行受限，对全国市内交通活跃度产生负面影响，3/18-4/9日均交通活跃度环比下降7.12%。据此推测，汽油消费可能减少22万桶/天。
航煤消费受航空枢纽关闭影响
上海浦东和虹桥机场因疫情导致航班取消比例分别达71.12%和62%，全国机场人流强度环比下降42%。据此推测，航煤消费可能减少32万桶/天。
中长期原油供需仍紧
即使短期需求因疫情或外部因素（如美联储加息、美国释放战略库存、俄乌和平协议等）下降，也不改变中长期原油供需持续紧张、价格可能再次上涨的判断。