20241222-华泰期货-锌周报_绝对价格下滑下游采购积极性增加_6页_589kb

截至2024年12月20日，LME锌价格周跌幅达322%，至2993美元/吨，沪锌主力合约跌幅269%，至25155元/吨。虽然锌价高位回落，绝对价格下滑促使下游采购积极性升温，现货升水仍然强劲，短期建议以逢低买入套保为主。

供应端，国产锌精矿加工费维持1650元/金属吨高位，进口锌精矿加工费小幅反弹至-30美元/干吨，但进口量有限。11月国内冶炼厂产量低位运行，12月有预期提升，但受限于原料库存恢复缓慢，整体加工费难以大幅反弹。原料库存可用天数约20天，仍处历史低位。

消费方面，随着进入传统消费淡季，整体下游需求表现平平。镀锌企业开工率下滑，而压铸锌合金和氧化锌企业开工率有所上升。现货供应偏紧，价格下调后，下游补库意愿增强，贸易商挺价行为加剧升水，仍难以缓解供应紧张局面。

库存方面，SMM七地锌锭库存继续减少92万吨至822万吨，LME锌库存亦下滑至25.4万吨，显示市场库存仍处去库阶段。

综上，目前锌市呈现供应偏紧但进口依赖度低的特点，消费端承压但现货仍牢牢支撑，预计短期锌价或继续震荡偏强运行，建议投资者以套保策略参与为主，需警惕海外矿山复产、国内消费不及预期以及流动性变化带来的冲击。