2020Q2中国财政运行-国家金融与发展实验室-2020.8-22页_919kb

NIFD季报总结

核心内容概述

《NIFD季报》由国家金融与发展实验室发布，旨在系统跟踪全球金融市场、国内宏观经济、中国资金流动、财政运行、债券市场、股票市场、房地产金融、金融机构等领域的动态，并对金融风险进行评估。本报告由汪红驹主编，聚焦2020年上半年中国财政运行情况，分析疫情对财政收支的影响，并提出应对建议。

主要观点与关键信息

一、新冠肺炎疫情导致财政收入增速大幅负增长

• 经济复苏带动收入降幅收窄：2020年一季度我国实际GDP同比下降6.8%，二季度经济回升，GDP同比增速达到3.2%。全国一般公共预算收入同比下降10.8%，降幅较一季度收窄3.5个百分点。
• 税收收入降幅收窄，非税收入降幅扩大：税收收入同比下降11.3%，降幅较一季度收窄5%；非税收入同比下降8%，降幅扩大7.9%。
• 中央与地方财政收入差异：中央一般公共预算收入同比下降14%，地方一般公共预算收入同比下降7.9%。
• 部分城市财政困难明显：如武汉、孝感、三亚等城市财政收入降幅超过35%，部分城市收支逆差增速高达200%以上。

二、疫情防控阻隔经济活动，财政支出负增长

• 财政支出总体滞后：2020年1-6月全国一般公共预算支出同比下降5.8%，其中中央本级支出同比下降3.2%，地方支出同比下降6.2%。
• 主要支出科目表现分化：社会保障和就业、农林水事务、债务付息三类支出正增长，其他如科技、交通运输、节能环保等支出负增长。
• 政府性基金预算支出正增长：全国政府性基金预算支出同比增长21.7%，主要由地方政府性基金预算支出拉动，其中土地出让收入相关支出占比高。

三、财政赤字规模扩大，政府债务发行力度加大，财政存款增长放缓

• 财政赤字扩大但乘数效应减弱：上半年财政收支逆差合计达33968亿元，占GDP比重为-7.4%。财政赤字对名义GDP的乘数降至负0.3倍。
• 地方政府债券发行加快：上半年发行地方政府债券34864亿元，比去年多6492亿元，其中专项债发行23725亿元，占比较大。
• 财政存款增速放缓：2020年6月底政府存款同比增长0.7%，其中财政存款同比下降4.5%。

四、世界经济衰退风险恶化我国经济发展的外部环境

• 全球疫情持续恶化：全球累计确诊人数超过2100万，美国二季度GDP同比负增长9.5%，为1947年以来最大降幅。
• 国际经济衰退预测：IMF和世界银行分别预测全球经济将萎缩4.9%和5.2%，为大萧条以来最严重衰退。
• 美国大选加剧不确定性：特朗普政府面临疫情防控与经济复苏的双重压力，可能转向政治化策略，对我国形成更多挑战。
• 国际产业链重组风险：发达国家推动制造业回流，中国在全球产业链中的地位可能被削弱，面临外资撤离和产业链空心化问题。
• 部分非发达国家疫情加重：如印度、巴西、南非等，金融风险上升，可能引发资本外流、货币贬值、股市下跌等问题。

五、实施更加积极有为的财政政策，改善财政运行状况

• 加快财政政策落实：需推动积极财政政策落地，扩大财政赤字规模至8.51万亿元，以支持经济复苏。
• 加强民生保障预案：需提前制定应对疫情二次暴发的民生保障措施，提高赤字率或发行抗疫特别国债，以稳定内需。
• 加大转移支付力度：保障基层财政运转，优先支持纯公共支出，优化基层治理机制，推动资源下沉。
• 精准落实救助政策：针对中小微企业和中低收入群体，实施减税降费、减租降息等政策，确保应保尽保，加强生活补助和价格补贴。

结构总结

• 财政收入：受疫情影响，收入大幅下降，但二季度经济回升带动降幅收窄，房地产相关税收降幅缩小。
• 财政支出：总体滞后，部分科目负增长明显，但政府性基金支出正增长。
• 财政赤字与债务：财政赤字扩大，但乘数效应减弱；地方政府债券发行加快，利率回升。
• 外部经济环境：全球疫情恶化，经济衰退风险上升，美国大选增加不确定性，国际产业链面临重组。
• 财政政策建议：加快财政政策落地，加强民生保障，优化转移支付，推动资源下沉，确保基层运转。

图表信息

• 图1：财政收入与税收收入累计增速
• 图2：各税种税收收入一、二季度增速比较
• 图3：2020年上半年房地产成交累计增速
• 图4：2016-2020年房地产相关税收累计同比
• 图5：政府性基金收入累计同比增速
• 图6：一般公共预算支出累计同比增速
• 图7：一般公共预算财政支出主要分类项目累计同比增速
• 图8：政府性基金支出累计同比增速
• 图9：一般公共预算财政收支差额和政府性基金收支差额合计（累计）
• 图10：财政收支差额占GDP比重
• 图11：财政赤字乘数比较
• 图12：地方政府债务发行（累计）
• 图13：地方政府专项债务发行（累计）
• 图14：地方政府债券到期收益率
• 图15：政府存款同比增速
• 图16：机关团体存款季节性变化
• 图17：财政存款季节性变化
• 图18：全球确诊新冠病毒感染病例