NIFD季报：2020Q2中国财政运行_22页_1mb

NIFD季报总结

核心内容

《NIFD季报》由中国财政运行研究团队汪红驹撰写，旨在系统跟踪全球金融市场、国内宏观经济、中国资金流动、财政运行、债券市场、股票市场、房地产金融、金融机构等领域的动态，并评估金融风险状况。报告指出，2020年上半年，受新冠疫情冲击，我国财政运行面临较大挑战，但随着经济逐步恢复，部分指标有所改善。

主要观点

• 疫情对财政收入的影响：
  2020年一季度，我国财政收入大幅下降，但二季度随着复工复产推进，财政收入降幅收窄。总体来看，财政收入增速负增长，但降幅有所缓解。税收收入降幅收窄，而非税收入降幅扩大。

• 财政支出情况：
  财政支出总体滞后于预算安排，上半年全国一般公共预算支出同比下降5.8%。其中，中央本级支出降幅较大，而地方本级支出降幅收窄。社会保障和就业、农林水事务、债务付息等支出科目为正增长，其他如科学技术、城乡社区支出等为负增长。

• 财政赤字扩大与债务发行：
  由于疫情冲击，财政赤字规模扩大，政府债务发行力度加大。上半年财政收支逆差扩大，赤字乘数作用减弱，无法有效带动实体经济需求增长。

• 地方政府债券发行加快：
  地方政府债券发行速度显著提升，专项债券发行比例增加，债券发行利率也有所回升，显示地方政府融资压力加大。

• 财政存款增长放缓：
  财政存款增速放缓，主要由于货币供应增长未能有效转化为财政收入，同时政府债务发行导致财政存款减少。

• 国际经济环境恶化：
  全球疫情持续蔓延，加剧了世界经济衰退风险，美国等主要经济体经济负增长，全球股市和货币市场波动明显，我国面临外部经济环境恶化和外资撤离的潜在威胁。

• 应对策略建议：
  报告提出实施更加积极有为的财政政策，以改善财政运行状况。包括加快财政政策落实、加强民生保障、加大转移支付力度、协调财政与货币政策、扩大开放合作等。

关键信息

• 经济复苏：
  二季度经济由负转正，GDP增长3.2%，但整体复苏仍不稳固，有效需求不足。

• 财政收支逆差：
  2020年上半年一般公共预算收支逆差20235亿元，政府性基金预算收支逆差13733亿元，合计逆差33968亿元，占GDP比重达-7.4%。

• 地方政府债务：
  2020年1-6月地方政府债券发行34864亿元，比去年同期多6492亿元。专项债券发行23725亿元，占比较大。

• 财政赤字乘数作用减弱：
  2020年上半年财政赤字乘数为负0.3倍，远低于2015~2019年平均3倍以上的水平。

• 困难地区财政状况：
  部分地区财政收入降幅较大，如武汉、三亚、孝感等地，财政收支逆差显著，需中央和省级财政加强转移支付以保障基层运转。

• 国际疫情与经济影响：
  全球确诊人数超过2100万，美国经济二季度负增长9.5%，全球面临大衰退风险。部分非发达国家疫情加重，导致金融市场动荡和资本外流。

• 政策建议：

  • 加快财政政策落地，确保政策惠及基层和企业。
  • 提前制定疫情二次暴发的民生保障预案。
  • 加大转移支付力度，优先保障公共支出。
  • 协调财政与货币政策，完善国债管理体制。
  • 推动开放合作，稳定外贸和外资。

结构概述