20260516-东亚期货-油脂油料产业周报_12页_2mb
报告摘要
油脂油料产业周报总结
核心内容概述
本报告分析了2026年5月16日油脂油料市场的基本面及走势，重点围绕豆粕、菜粕、豆油、棕榈油和菜油展开。整体来看，油脂油料市场在成本端压力与供需宽松的背景下，呈现震荡偏弱的走势，市场参与者需关注供需变化、国际价格波动及政策影响。
一、豆粕
供应端
- 美豆和巴西大豆丰产，国内大豆到港充足，油厂开机率回升，供应宽松。
需求端
- 养殖需求以刚需为主，但生猪产能去化，饲料需求偏弱，整体成交缩量。
库存端
- 油厂提货加快，库存未明显累积，下游饲料企业维持低库存，随采随用，整体库存中性。
利多因素
- USDA月报偏多，美豆期末库存大降，压榨需求向好。
- 下游提货加快，部分区域基差小幅走强，现货有稳价支撑。
利空因素
- 中美未新增美豆采购，美豆出口疲软，外盘走弱拖累连粕。
- 国内养殖需求偏弱，大豆到港量大，供应压力持续。
观点
- 豆粕期现货冲高回落，成本与供需双压，多空交织，整体震荡偏弱。
二、菜粕
供应端
- 进口菜籽到港增多，油厂开机提升，菜粕供应趋于宽松。
需求端
- 水产需求逐步启动，整体以刚需为主，市场成交清淡。
库存端
- 菜粕库存0.7万吨，周增0.2万吨，绝对库存偏低，小幅累积。
利多因素
- 库存绝对水平偏低，对现货价格有一定支撑作用。
- 水产养殖逐步恢复，需求有边际改善预期。
利空因素
- CBOT大豆走弱，加籽下跌，成本端支撑减弱。
- 菜籽进口增加，供应宽松预期增强，压制菜粕走势。
观点
- 菜粕期现货震荡下跌，供应宽松主导，需求支撑有限，走势偏弱。
三、豆油
供应端
- 大豆到港增加，油厂开机率上行，豆油产量提升，南美大豆供应充足，整体供应宽松。
需求端
- 下游以刚需为主，市场需求清淡，日均成交下滑，整体需求偏弱。
库存端
- 工厂豆油库存77万吨，周环比增3%，同比增33%，开机率提升，产量增加，库存持续累积。
利多因素
- 国际原油高位震荡，支撑豆油生物柴油需求，限制跌幅。
- USDA月报利好，美国豆油库存低于预期，提供外部支撑。
利空因素
- 中美未达成美农采购协议，CBOT大豆走弱，拖累国内豆油。
- 国内油厂开机提升、库存偏高，需求清淡，基本面偏空。
观点
- 豆油冲高回落，多空交织，外盘与国内基本面共同影响，呈震荡偏弱格局。
四、棕榈油
供应端
- 马来产量季节性增长，5月上中旬出口放缓，印尼产量波动，整体供应宽松。
需求端
- 国内现货成交放量但价格下跌，生物柴油掺配升级政策待落地，整体需求偏弱。
库存端
- 国内棕榈油库存73.34万吨，周增3.27万吨，合同量微增，整体库存偏高。
利多因素
- 马来6月起执行B15生物柴油掺配，长期需求预期向好。
利空因素
- 马来棕榈油产量季节性增长，出口增速放缓，基本面偏空。
观点
- 棕榈油期现货震荡下跌，受马来走势拖累，基本面利空主导，呈近弱远强格局。
五、菜油
供应端
- 进口菜籽到港增加，油厂开机上行，国产新籽上市，整体供应宽松。
需求端
- 处于消费淡季，终端采购偏淡，高价抑制需求释放。
- 豆油、棕榈油性价比优势明显，对菜油需求形成替代分流。
库存端
- 处于消费淡季，终端采购清淡，菜油性价比偏低，需求整体偏弱。
利多因素
- 部分储备库采购，成交放量，对基差有一定支撑。
- 国际原油高位，对油脂板块有阶段性成本支撑。
利空因素
- 国内外油脂走弱，CBOT大豆下跌拖累菜油走势。
- 库存持续增加，需求淡季，基本面整体偏空。
观点
- 菜油期现货震荡下跌，供需宽松叠加外盘走弱，市场偏弱运行。
六、市场价差与利润分析
豆粕与豆油价差
- 豆粕与豆油01合约价比震荡偏弱，整体趋势为震荡下跌。
菜粕与菜油价差
- 菜粕与菜油01合约价比震荡偏弱，市场整体偏弱运行。
豆菜粕价差
- 豆菜粕现货价差整体偏弱，期货价差震荡运行，市场供需宽松。
国际大豆对盘压榨利润
- 美湾CNF对盘压榨利润整体偏弱，巴西CNF对盘压榨利润波动，受成本端影响较大。
棕榈油与豆油价差
- 棕榈油与豆油价差整体偏弱，市场受基本面和外盘影响。
七、总结
- 豆粕：供应宽松，需求偏弱，成本与供需双压，震荡偏弱。
- 菜粕：供应宽松，需求支撑有限，震荡下跌。
- 豆油：供应宽松，需求清淡，外盘与基本面共同影响，震荡偏弱。
- 棕榈油：供应宽松，需求偏弱，受马来走势影响，震荡下跌。
- 菜油：供需宽松，受替代品影响，震荡下跌。
整体来看，油脂油料市场受供应宽松、需求疲软及国际价格走弱影响，呈现震荡偏弱的走势，需密切关注供需变化及政策动向。
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