20241225-德邦证券-固定收益点评_没有降准_债市怎么走__4页_612kb

债券市场利率快速走低及货币政策分析

债市利率快速走低,市场对于年内降准降息的预期强烈,机构提前交易捕捉长期资产价格变化。通过研究发现,市场对于年内进一步降准25BP的预期可能落空;以往类似预期中,数字显示结果不完全符合预期。进一步分析中发现,目前资金流动性强度整体较高,央行基建策略充足的流动性可能性较低;经济金融数据有一定比例的边际改善,但权益市场未出现明显调整。当前存在机构交易逻辑中掺杂配置盘故事的现象,存在一定风险。

中长期债券市场趋势不改,预计明年10年期国债利率处于16%-19%位置。但是短期也需防范回调风险,特别是随着存款利率紧缩,市场预期将驱动短端利率下行。然而,存单供给的增加也可能导致利率波动。总体来看,货币政策短期内大幅加码可能性有限,“适度宽松”可能更侧重于运用手段。

市场风险包括央行超预期收紧政策、理财产品回表引起的波动、机构行为趋同等。