20241117-中泰证券-通信行业_运营商_AI算力双主线_星舰6试飞在即_11页_691kb

报告摘要

通信行业2024年11月研究报告总结

行业概况

行业总市值：46,302.24亿元
行业流通市值：39,823.09亿元
板块表现：本周通信板块下跌2.37%，弱于沪深300（-1.68%）和中小板（-3.25%），但强于创业板（-3.29%）。
换手率：通信板块换手率为4.93%，显著高于沪深300的0.78%。
市场风格：当前市场风格由小切大，通信运营商成为重点配置方向。

重点公司分析

公司名称	股价（元）	2024E EPS	2025E EPS	2024E PE	2025E PE	评级
中际旭创	140.50	4.59	6.40	30.61	21.95	买入
天孚通信	115.56	2.71	4.04	42.64	28.60	买入
中兴通讯	32.94	2.42	2.72	14.77	12.82	买入
亨通光电	17.42	1.14	1.36	15.28	12.81	买入
源杰科技	138.92	1.24	1.80	58.62	77.18	买入

本周重点事件

摩尔线程冲刺上市
- 摩尔线程启动A股上市进程，成为今年第三家启动IPO的国产GPU厂商。
- 估值约255亿元，已完成多轮融资。
- MTT S80已实现支持DX12，性能接近RTX 3060。
华为发布数据通信未来十大技术趋势
- 提出“智算数据中心网络”、“智算广域”、“智能园区”等十大技术趋势。
- 强调AI算力需求增长，未来十年算力供需差距可能达1000倍。
YOLE Group：中国在硅光领域取得显著进展
- 硅光子市场年均复合增长率超过40%，预计2029年市场规模将超8.63亿美元。
- 中国正缩小与西方国家的差距，成为硅光子领域的主要参与者。
- 面向未来的高速光通信产品将基于SOI、LNOI、InP等材料平台。
李彦宏发布两大“超级有用”AI技术
- 百度发布检索增强的文生图技术（iRAG）和无代码工具“秒哒”。
- iRAG显著降低图像生成的幻觉问题，提升实用性。
- “秒哒”将推动更多企业及个人开发AI应用。
台积电/三星断供国内先进制程
- 台积电暂停向中国客户供应7nm及以下制程芯片，尤其是用于AI加速器和GPU的产品。
- 三星也向大陆客户发出类似通知，可能暂停部分7nm及以下制程代工服务。
- 中国国产替代趋势加速，尤其在硅光子领域。
星舰6试飞推迟至11月20日
- 星地融合成为6G发展的重要趋势，支持空天地海一体化通信。
- 中国电信研究院院长张成良指出，星地融合通信将解决个人移动通信问题。
中国卫通推出卫星互联网产品套餐
- 推出消费级卫星互联网上网终端租赁服务，价格为199元/天。
- 产品支持车载移动动中通功能，覆盖偏远地区。
OpenAI计划推出AI助理产品“Operator”
- 产品预计于2025年1月发布，可执行复杂操作，如编写代码、预订旅行等。
- 已开源多功能协同AI Agent——Swarm，增强AI助手能力。
Canalys：2024年第三季度全球AIPC市场份额提高至20%
- AIPC出货量达1330万台，占PC总出货量的20%。
- Windows设备在AIPC市场占据多数份额（53%）。
- 未来关键挑战是如何推动端侧AI应用的普及。
投资建议

光器件和光芯片：关注中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等。
电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等。
ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等。
物联网：广和通、美格智能、移远通信等。
数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等。
连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等。
专用通信：三旺通信、七一二等。
光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。

风险提示

AI发展不及预期
算力网络发展不及预期
技术迭代不及预期
市场竞争加剧
海外贸易争端
市场系统性风险
研报信息更新不及时

投资评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上