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格林大华期货纸浆早报 20221108 总结

核心内容

本报告分析了2022年11月8日纸浆市场的整体情况，重点围绕港口库存、进口量、下游需求、产能变化及风险因素等方面展开。整体来看，纸浆市场呈现高位震荡态势，短期走势受多重因素影响，需密切关注供需变化与外部环境。

主要观点

• 港口库存上升：本周国内主流港口纸浆库存有所增加，青岛港累库明显，主要受到港量增多及运输受阻影响。
• 人民币贬值与成本压力：人民币贬值导致纸浆成本上升，部分纸浆涨价函对价格形成支撑。
• 下游需求偏弱：文化纸和生活用纸需求延续偏弱，交投氛围清淡，企业维持中低位开工。
• 双胶纸生产积极性提升：双胶纸产能利用率环比上升，产量增加，部分省份出版需求释放，推动纸企生产积极性。
• 生活用纸开工率维持低位：生活用纸开工率仍处于较低水平，产量环比略有下降，显示需求疲软。

关键信息

利多因素

• 港口库存：本周期国内主流港口样本库存量为177.7万吨，同比上涨1.1万吨，环比上涨0.6%。
• 双胶纸产能利用率：65.5%，环比+1.0%。
• 双胶纸产量：18.6万吨，环比+6.3%。
• 双胶纸库存：86.4万吨，环比-0.5%。
• 出版需求释放：部分省份出版需求有所释放，推动纸企生产。
• 新增产能：山东晨鸣纸业计划新建年产30万吨针叶木漂白化学浆项目，建设期为2年。
• 生活用纸机投产：韶能集团耒阳蔡伦纸品有限公司一期项目第九台生活用纸机TM9于10月18日顺利出纸，单机产能超2万吨/年。
• 进口数据：1-9月累计进口量2204.6万吨，同比减少3.6%；9月加拿大进口量11.40万吨，累计同比下降27%。
• 巴西阔叶浆进口增长：9月巴西阔叶浆进口量69.53万吨，累计同比上涨19.9%。
• 智利Arauco MAPA项目：计划于11月运营，主要生产阔叶浆。
• 太阳纸业技改项目：广西基地南宁园区将新建年产50万吨本色化学木浆生产线，并对原有15万吨漂白化学木浆生产线进行技术改造。

利空因素

• 下游需求疲软：生活用纸开工率47.7%，环比持平；产量18.87万吨，环比-0.11%。
• 纸浆进口量波动：9月中国纸浆进口量250.1万吨，同比上涨8.3%，环比下降4.0%。
• 整体需求有限：出版需求少量释放，但整体需求增量有限。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响纸浆进口成本。
• 原油价格波动：作为化工产品，原油价格变化可能对纸浆成本产生影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求造成压力。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能影响纸浆价格走势。

操作建议

纸浆价格短期处于高位宽幅震荡状态，建议投资者关注以下几点：

• 国内主流港口到港情况；
• 下游成品纸企业需求变化；
• 人民币汇率及原油价格走势；
• 新增产能释放节奏及市场供需平衡。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283