20151004-华泰证券-海绵城市主题投资_雷霆主题系列之四-海绵城市建设_拉动万亿投资_13页_1mb

海绵城市建设主题投资分析总结

核心内容

海绵城市建设是一种新型城镇化和生态文明建设的重要组成部分，旨在通过模拟自然水循环，提升城市对雨水的吸收、渗透、净化与再利用能力。其核心理念是“慢排缓释”与“源头分散”，以改善城市内涝、缓解水资源短缺、优化生态环境等问题。海绵城市建设将拉动大量投资，预计未来3-5年全国投资总额至少达2万亿元，有望列入“十三五”规划。

主要观点

• 海绵城市建设是“稳增长”政策的重要抓手，具备显著的行业利好。
• 与地下综合管廊建设相辅相成，构成城镇化建设“升级版”。
• 政策催化加速，试点城市范围扩大，PPP模式推广助力投资增长。
• 投资逻辑清晰，涵盖城市园林、市政水务、污水处理、市政工程、专用建材等五大主线。

关键信息

海绵城市建设背景

• 2013年12月，习近平提出建设海绵城市，强调顺应自然，优先考虑雨水资源利用。
• 2014年11月，《海绵城市建设技术指南》发布，明确建设理念和技术路径。
• 2014年12月，财政部、住建部、水利部联合启动试点城市申报工作，给予专项资金补助。
• 2015年4月，16个试点城市公布，涵盖地级市、直辖市、国家级新区等。
• 2015年9月，李克强在国务院常务会议中强调推进海绵城市建设，提升城镇化质量。

海绵城市建设意义

• 提高城镇化质量，改善生态环境，缓解城市内涝和缺水问题。
• 通过雨水资源的集蓄再利用，实现水资源的可持续管理。
• 促进城市基础设施建设，推动新型城镇化与生态文明协同发展。

投资逻辑与受益标的

1. 城市园林和生态修复主线

• 受益逻辑：海绵城市建设需要大量生态修复和园林绿化。
• 重点标的：
  • 东方园林：市政园林龙头，布局生态修复，停牌中，拟收购固废处理公司。
  • 铁汉生态：生态湿地修复和城市景观营造实力企业，停牌中，拟发行股份购买资产。
  • 蒙草抗旱：半干旱生态环境修复龙头。
  • 沃施股份：园艺用品稀缺标的。
  • 文科园林、棕榈园林、普邦园林、乾景园林、深华新、中毅达、云投生态、平潭发展等。

2. 市政水务主线

• 受益逻辑：海绵城市需完善供排水系统，水务公司可直接受益。
• 重点标的：
  • 围海股份：水务施工实力企业，参与浙江“五水共治”。
  • 巴安水务：省级水务PPP模式第一股，停牌中，拟并购环保资产。
  • 重庆水务、绿城水务、博世科：均位于试点城市，受益于当地海绵城市建设。
  • 江南水务、洪城水业、钱江水利、万邦达、中山公用、首创股份、武汉控股、兴蓉环境、碧水源、创业环保、国祯环保、兴源环境、翰蓝环境、高能环境、中原环保、桑德环境等。

3. 污水处理主线

• 受益逻辑：污水处理是海绵城市建设的重要环节。
• 重点标的：
  • 武汉控股：武汉是试点城市，公司业务全面覆盖污水处理、供排水、基建。
  • 兴蓉环境、碧水源、创业环保、国祯环保、兴源环境、翰蓝环境、高能环境、中原环保、桑德环境等。

4. 市政工程主线

• 受益逻辑：海绵城市建设涉及大量市政工程和基础设施改造。
• 重点标的：
  • *ST华赛：目前海绵城市概念最正宗标的，全面负责海绵城市规划和施工。
  • 苏交科：市政设计能力突出，大力推广PPP模式。
  • 葛洲坝：武汉是试点城市，公司从事水利水电工程承包。
  • 安徽水利、国中水务、南京高科、新疆城建、中衡设计、宏润建设、浦东建设、宁波建工、龙元建设、腾达建设、科达股份、天健集团、铁岭新城、中国建筑等。

5. 专用建材主线

• 受益逻辑：海绵城市建设对管材、水泵、防水涂料等建材需求增加。
• 重点标的：
  • 南方泵业：特种泵龙头，布局水务运营和PPP。
  • 利欧股份：专注小型水泵和园林机械。
  • 伟星新材：塑料排水管道龙头。
  • 东方雨虹：建筑防水材料龙头。
  • 海南瑞泽：主营混凝土、加气砖等新型基础建筑材料。
  • 青龙管业、永高股份、金石东方、国统股份、巨龙管业等。

投资估算

• 16个试点城市未来三年计划投资总额近1200亿元，平均每个城市约71.6亿元。
• 试点面积约400平方公里，平均每平方公里投资约2.8亿元。
• 若全国332个地级市均按60亿元投资，未来3-5年全国投资总额将达2万亿元。

政策与市场前景

• 海绵城市建设政策持续出台，未来有望常态化。
• 与地下综合管廊、棚户区改造、危房改造等政策协同推进。
• PPP模式推动社会资本参与，提高投资效率。
• 投资逻辑清晰，受益标的众多，具备长期发展潜力。

结论

海绵城市建设作为新型城镇化和生态文明建设的重要抓手，具有广阔的市场前景和政策支持。通过政策催化和市场需求，相关产业链将迎来大量投资机会，建议重点关注城市园林、市政水务、污水处理、市政工程和专用建材等五大主线，挖掘具有潜力的受益标的。