20180128-广发证券-国防军工行业2018年第4周观点周报_解放军首批新军事训练大纲颁发_实战化训练有法可循_18页_3mb

报告摘要

国防军工行业2018年第4周观点周报总结

一、核心观点

新军事训练大纲发布：解放军首批新军事训练大纲于2018年1月25日正式颁发，标志着新体制下军事训练体系构建取得阶段性成果，为新时代军事训练提供法规依据。新大纲聚焦战斗力，推动实战化、联合化、科学化和规范化训练。
军工行业基本面改善：2018年军工行业有望进入三年景气周期。军改对采购体系的影响逐步消除，新项目订单进入交付阶段，行业基本面向好。
军工科研院所改制：首批41家军工科研院所改制工作预计在2018年底完成，改制完成后，核心军品资产证券化有望加速。
军民融合战略深化：2017年下半年以来，军民融合相关会议和文件密集出台，战略地位提升，政策支持力度加大，建议关注民参军和军转民企业。

二、重点公司盈利预测

序号	集团	公司名称	股票代码	股价 (元)	市值 (亿元)	2017E EPS	2017E PE	2018E EPS	2018E PE	评级
1	-	中航飞机	000768.SZ	16.42	454.61	0.17	94.37	0.21	79.32	买入
2	-	中航电子	600372.SH	13.80	242.76	0.29	48.08	0.32	42.99	买入
3	-	中航机电	002013.SZ	10.32	248.27	0.26	39.54	0.29	35.10	买入
4	中航工业	中直股份	600038.SH	43.29	255.18	0.90	48.26	1.13	38.28	买入
5	-	中航光电	002179.SZ	37.78	298.84	1.07	35.31	1.36	27.78	买入
6	-	中航电测	300114.SZ	9.79	57.84	0.20	49.44	0.23	42.02	买入
7	-	中航高科	600862.SH	9.55	133.04	0.23	41.52	0.25	38.20	谨慎增持
8	中国航发	航发动力	600893.SH	26.19	589.23	0.49	53.78	0.55	47.53	买入
9	-	航发控制	000738.SZ	14.67	168.07	0.19	76.81	0.21	71.56	谨慎增持
10	-	中国重工	601989.SH	6.35	1211.57	0.04	158.75	0.04	147.67	买入
11	中船重工	中国动力	600482.SH	24.69	428.14	0.75	32.96	0.93	26.46	买入
12	-	中电广通	600764.SH	30.81	121.94	0.20	154.05	0.24	128.38	谨慎增持
13	中船工业	中船防务	600685.SH	26.66	281.93	0.07	386.38	0.11	249.16	买入
14	中船工业	中船科技	600072.SH	13.31	97.99	0.07	190.14	0.19	70.05	买入
15	航天科技	中国卫星	600118.SH	24.56	290.42	0.38	63.96	0.45	54.82	买入
16	航天科技	航天电子	600879.SH	8.05	218.90	0.21	38.33	0.24	33.54	买入
17	航天科技	康拓红外	300455.SZ	11.24	44.06	0.20	56.20	0.23	48.87	买入
18	航天科工	航天电器	002025.SZ	22.90	98.24	0.73	31.37	0.87	26.32	买入
19	航天科工	航天发展	000547.SZ	10.83	154.83	0.21	51.33	0.25	42.98	买入
20	中国电科	四创电子	600990.SH	55.58	88.47	1.52	36.64	1.80	30.91	买入
21	中国电科	国睿科技	600562.SH	21.24	101.68	0.54	39.33	0.66	32.18	买入
22	兵器工业	内蒙一机	600967.SH	12.13	204.95	0.35	34.46	0.42	28.74	买入
23	兵器工业	中兵红箭	000519.SZ	8.91	125.05	0.16	56.04	0.20	44.77	买入
24	军民融合	万泽股份	000534.SZ	13.05	64.18	0.16	81.56	0.18	72.50	谨慎增持
25	军民融合	鹏起科技	600614.SH	10.16	164.60	0.29	35.28	0.41	25.02	买入
26	军民融合	海兰信	300065.SZ	15.33	55.55	0.39	38.91	0.55	27.92	买入
27	军民融合	航新科技	300424.SZ	23.43	56.23	0.29	80.79	0.42	55.79	谨慎增持
28	军民融合	特发信息	000070.SZ	10.15	63.64	0.48	20.99	0.62	16.44	买入
29	军民融合	天银机电	300342.SZ	15.21	65.70	0.51	29.82	0.65	23.40	买入
30	军民融合	银河电子	002519.SZ	6.42	73.31	0.22	29.18	0.28	22.93	谨慎增持
31	军民融合	晨曦航空	300581.SZ	34.02	30.75	0.66	51.31	0.78	43.62	谨慎增持
32	军民融合	钢研高纳	300034.SZ	11.18	47.17	0.25	44.54	0.29	38.55	谨慎增持
33	军民融合	雷科防务	002413.SZ	9.56	105.41	0.15	65.48	0.20	48.04	买入
34	军民融合	北斗星通	002151.SZ	33.03	169.52	0.24	137.63	0.31	106.21	买入
35	军民融合	全信股份	300447.SZ	17.73	55.48	0.67	26.38	0.85	20.81	买入
36	军民融合	景嘉微	300474.SZ	53.65	145.07	0.53	101.42	0.63	85.57	谨慎增持
37	军民融合	光力科技	300480.SZ	17.47	33.59	0.17	102.76	0.18	97.06	谨慎增持
38	军民融合	四川九洲	000801.SZ	6.58	67.30	0.26	25.31	0.29	22.69	买入
39	-	湘电股份	600416.SH	10.78	101.96	0.21	51.33	0.29	37.17	买入
40	-	海特高新	002023.SZ	9.92	75.07	0.06	165.33	0.07	141.71	谨慎增持
41	-	光威复材	300699.SZ	53.40	196.51	0.76	70.26	1.02	52.35	谨慎增持

三、本周行情回顾

中证军工指数：本周上涨2.39%，国防军工（中信）指数上涨2.46%，沪深300指数上涨2.24%。
2017年至今表现：中证军工指数累计下跌19.78%，沪深300指数累计上涨32.36%。
军工细分子板块走势：附图显示各子板块涨跌幅情况，但未具体列出数据。

四、风险提示

行业估值过高
军费支出低于预期
政策出台时间晚于预期
资产证券化存在较大不确定性
国际局势变化具有不可预知性

五、投资评级说明

行业评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

六、核心组合

核心组合：
- 湘电股份
- 中航光电
- 中国动力
- 中电广通
- 中航机电
- 航新科技
重点跟踪组合：
- 四创电子
- 中航黑豹
- 中国船舶
- 中船防务
- 中国重工
- 海兰信
- 新研股份
- 雷科防务
- 北斗星通
- 海特高新
- 振芯科技
- 万泽股份
- 光电股份
- 中国卫星
- 康拓红外
- 航天电器
- 航天电子
- 中航飞机
- 中航电子
- 中航动力
- 全信股份
- 日发精机
- 川大智胜
- 华讯方舟
- 中光防雷
- 金盾股份
- 光力科技
- 中航电测
- 中兵红箭
- 晨曦航空
- 天银机电
- 四川九洲