20180212-中国银河国际证券-中国水泥周报_中建材及海螺水泥上周调整后估值更为吸引；投资主题未变_12页_1mb

中国水泥周报总结（2018年2月12日）

核心内容

2018年2月12日发布的中国水泥周报指出，全国平均水泥价格上周下跌约1%，至395元人民币/吨。跌幅介乎20-40元人民币/吨的地区主要为上海、江苏、福建、云南和贵州。水泥价格下跌的主要原因是农历新年假期临近，建筑工程停工导致需求减少。同时，华南地区水泥厂开始分阶段停产，预计2月整体供应将减少，投资者需关注假期后复产进度。全国平均库存水平温和反弹至58.94%。

主要观点

• 价格趋势：全国水泥价格温和回落，主要受需求减少及部分区域供应调整影响。
• 供应与需求：农历新年假期将导致需求下降，同时部分区域水泥厂停产，预计2月供应将减少。
• 库存变化：全国平均库存水平反弹，但未出现显著上升。
• 煤价走势：环渤海地区动力煤价格微跌，发热量5500大卡的综合平均价格指数下跌1元/吨至576元/吨，较去年同期下降2%。
• 估值与股价表现：水泥股整体股价下跌，但调整后的估值更具吸引力。中国建材和海螺水泥的估值表现尤为突出。

关键信息

水泥股估值情况

每股收益与市盈率增长

行业趋势

• 区域产能分布：不同区域的熟料产能分布不均，安徽海螺在华东地区占据较大市场份额，而华润水泥在中南部地区有显著的产能占比。
• 区域价格变化：部分区域如福建、江苏等地水泥价格跌幅较大，主要受市场需求减少影响。
• 投资建议：尽管水泥股整体下跌，但中建材及海螺水泥的估值更具吸引力，投资者可关注其未来表现。

注意事项

• 本报告不构成投资建议，仅反映分析师个人观点。
• 报告数据来源包括公司公告、彭博及中国银河国际证券研究部预测。
• 报告发布前，中国银河国际证券(香港)有限公司已对数据来源进行核实，但不对其准确性或完整性作出保证。

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评级指标

• 买入：预期股价在未来12个月内将上升超过20%。
• 沽出：预期股价在未来12个月内将下跌超过20%。
• 持有：无明确催化因素，由“买入”降级直至出现明确“买入”讯息或再度降级为立刻卖出。

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