家电轻工行业专题：原材料涨价与家电涨价影响分析_10页_1mb

原材料涨价与家电涨价影响分析总结

核心内容

2020年下半年以来，家电行业面临原材料持续上涨的压力，主要原材料如铜、铝、钢、塑料等同比分别上涨17.82%、7.13%、2.98%、7.13%。原材料成本上升直接影响家电企业的毛利率，若销售价格不变，将导致空冰洗、油烟机、集成灶等品类毛利率同比下降。但龙头企业凭借更强的定价能力和运营效率，能够通过涨价和产品结构优化有效对冲成本压力，进一步提升市场竞争力。

主要观点

• 原材料价格上涨对家电企业成本端形成较大压力，尤其对毛利率影响显著。
• 假设销售价格不变，原材料上涨将导致空冰洗、油烟机、集成灶等品类毛利率同比下降。
• 龙头品牌具备更强的议价能力，能够主动涨价以抵消成本压力，而中小品牌因缺乏议价能力难以应对，将加速出清。
• 新能效标准的实施将推动高端产品销售，提升行业集中度。

关键信息

原材料上涨对毛利率的影响

龙头企业涨价能力分析

• 格力电器：空调均价同比上涨16.19%，显著高于行业整体。
• 美的集团：空调均价同比上涨7.79%，涨幅较大。
• 海尔智家：空调均价同比上涨6.74%，线上涨幅更为明显。
• 老板电器：油烟机均价同比微涨0.14%，毛利率略有下降。
• 浙江美大：集成灶均价同比微涨0.23%，毛利率小幅下滑。

毛利率变化与成本及价格叠加影响

投资建议

• 推荐关注：白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器，具备较强的抗风险能力和市场竞争力。
• 持续关注：集成灶细分领域龙头浙江美大，以及厨电龙头老板电器，其在零售恢复和地产回暖背景下，有望迎来边际改善。

风险提示

• 原材料进一步上涨的风险。
• 行业竞争加剧的风险。

相关报告

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2. 气温骤降，小家电线上增长提速；外废明年清零（2020-11-29）
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结论

原材料涨价对家电行业成本构成显著影响，但龙头企业凭借更强的定价权和运营能力，能够有效对冲成本压力并提升毛利率。中小品牌因议价能力不足，面临更大的生存压力，行业集中度有望进一步提升。建议投资者重点关注具备较强市场地位和增长潜力的龙头企业。