20160626-国金证券-煤炭行业研究周报_动力煤价格持续上涨_旺季行情可期_12页_1mb

煤炭行业分析总结

核心内容

• 长期竞争力评级：高于行业均值，表明该行业具备较强的未来发展潜力。
• 市场数据：行业优化平均市盈率29.44，市场优化平均市盈率15.93。国金煤炭指数4190.26，沪深300指数3120.54，上证指数2895.70，深证成指10377.57，中小板综指11430.57。
• 煤炭板块表现：本周上涨1.46%，跑赢上证综指2.53个百分点。其中金瑞矿业涨幅最大（13.7%），兖州煤业次之（13.5%），ST神火第三（9.9%）。
• 动力煤价格：整体小幅上涨，山西大同Q5500V28S1车板价260元/吨（+2%），内蒙古Q5500V30S1车板价210元/吨（+2.4%）。
• 炼焦煤价格：弱稳运行，山西吕梁主焦煤价格610元/吨，河北唐山1/3主焦煤价格710元/吨。
• 港口库存：继续下降，秦皇岛港库存344.0万吨（-4.2%），广州港库存168.45万吨（-7.2%），国投京唐港库存96万吨（+9.1%）。
• 电厂库存与耗煤：六大电厂平均库存1232.2万吨（-1.1%），日均耗煤66.5万吨（+11.39%），库存可用天数17.17天（-11.63%）。
• 煤炭期货：动力煤1609合约报收428.80元/吨（+4.7%），焦煤1609合约报收705.50元/吨（+4.8%），焦炭1609合约报收880.50元/吨（+3.0%）。
• 国际煤价：澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格上涨6.1%，南非理查德港上涨3.2%，欧洲ARA三港下跌9.1%。
• 原油价格：WTI原油上涨4.4%，布伦特原油上涨3.5%。
• 行业要闻：
  • 两部委将联合开展煤炭行业能耗专项检查。
  • 陕西、云南煤炭供给侧改革实施方案出台。
• 投资建议：推荐陕西煤业、大同煤业、西山煤电等受供给侧影响大、价格弹性高的企业，其次为冀中能源、阳泉煤业、盘江股份、开滦股份等。
• 盈利情况：山西动力煤亏损16元/吨，秦皇岛山西优混（5500）亏损73.8元/吨，焦炭亏损36元/吨，火电净利0.056元/千瓦时，水泥价格下降5元/吨。

主要观点

• 行业基本面：煤炭板块估值处于较低水平，政策与涨价双重刺激下有望实现估值修复。
• 供需变化：动力煤价格持续上涨，炼焦煤价格弱稳，港口库存下降，电厂补库需求增加。
• 政策影响：供给侧改革持续推进，多省份出台改革方案，推动行业优化。
• 投资逻辑：关注价格弹性大的企业，如陕西煤业、大同煤业、西山煤电等，同时关注政策导向下的行业整合与改革进展。

关键信息

• 煤炭价格：动力煤价格整体上涨，炼焦煤价格弱稳，部分地区暗降。
• 库存变化：港口库存下降，电厂库存可用天数减少，显示需求旺盛。
• 政策动向：两部委联合开展能耗检查，山西、陕西、云南等地推进供给侧改革。
• 投资评级：煤炭板块整体看好，推荐买入或增持。
• 上市公司动态：部分公司发布公告，如开滦股份提供担保、郑州煤电股权质押、大有能源增持等。

行业投资评级

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

上市公司投资评级

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

特别说明

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