20170306-信达证券-煤炭行业周报_每周观点_安监升级_供需趋紧_价格回升_估值修复_21页_1mb

每周观点总结：安监升级，供需趋紧，价格回升，估值修复

一、核心观点与重点关注

核心观点

• 上周国内煤炭市场交易活跃，多因素推动煤炭价格快速上涨。
• 煤炭生产方面，两会临近，煤矿安全检查升级，主产区产能释放缓慢，叠加库存有限，煤炭价格反弹。
• 下游需求方面，下游企业开工率提升，电煤日耗上升，电力企业补库数量增加，带动沿海市场成交活跃。
• 276工作日政策的实施时间与方式成为市场焦点，供需双方心理预期变化，煤企提振价格。
• 焦煤价格承压，但未来钢材市场预期良好，降价幅度有限。
• 煤炭供需严重过剩的说法在淡季涨价背景下被证伪，市场担忧的价格回调未出现，预计开工旺季煤价将进一步上行，估值仍有修复空间，当前仍是配置煤炭板块的有利时机。

近期重点关注

1. 两会期间，煤炭减量化生产政策的合法依据可能受到质疑，目前不支持短期内出台276天政策。
2. 山西国企改革持续推进，山西焦煤集团改革方案研究进展迅速，改革力度或超市场预期。
3. 特朗普可能下周签署行政命令，解除联邦煤炭开采禁令，以及部分环保法规，对全球煤炭行业产生影响。

二、行业重要资讯及公告

重要资讯

1. 三部门联合启动全国煤矿超层越界开采专项整治行动，持续至8月末。
2. 国家煤矿安监局要求煤矿于4月中旬完成安全自检自改。
3. 煤炭央企或推动跨行业兼并重组，鼓励大型企业兼并中小型煤矿。
4. 国家能源局印发《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》，明确2020年煤制油、煤制气等产能目标。
5. 山西七大煤企上市公司全部盈利，预计累计净利润22.5-26.5亿元。
6. 2016年全国煤炭消费量下降4.7%，煤炭消费占能源总量比例下降2.0个百分点。
7. 1月份中国进口炼焦煤和动力煤同比、环比双增，但朝鲜进口量下降，俄罗斯、蒙古、澳大利亚和印尼进口量增加。
8. 美国12月燃煤发电量回升，但全年仍不及天然气发电。
9. 蒙古国煤企希望通过“一带一路”拓展国际市场。
10. 日本1月煤炭进口量双增，其中动力煤创一年半新高。

公司公告

• 安源煤业：子公司因技改停采预计亏损，技改后将稳定盈利。
• *ST山煤：预计2016年扭亏为盈，若亏损则股票停牌。
• *ST新集：拟更名为“中煤新集能源股份有限公司”。
• 郑州煤电：2016年净利润预计仍为负，可能被实施退市风险警示。
• 兖州煤业：子公司认购创业投资合伙企业份额。
• 永泰能源：子公司拟增资9.8亿元，设立丹阳电厂，提升公司盈利能力。
• 金瑞矿业：股票停牌，等待重大事项公告。

三、煤炭板块及个股表现

• 上周煤炭板块整体下跌1.55%，表现劣于大盘。
• 炼焦煤板块跌幅最大，为2.73%；无烟煤板块下跌0.37%。
• 个股中，*ST新集涨幅最大，达到10.2%。
• 电力、旅游、通信等板块表现优于煤炭板块。

四、煤炭价格跟踪

1、动力煤价格

• 港口价格：秦皇岛港动力末煤（Q5500）山西产平仓价上涨19元/吨至618元/吨。
• 产地价格：山西大同南郊弱粘煤坑口价上涨10元/吨至435元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价上涨5元/吨至405元/吨。
• 国际价格：ARA指数下跌4.33美元/吨至78.86美元/吨；理查德RB指数上涨1.29美元/吨至84.74美元/吨；纽卡斯尔NEWC指数上涨2.05美元/吨至82.77美元/吨。
• 期货价格：动力煤期货活跃合约上涨16.6元/吨至582.60元/吨，贴水40.4元/吨。

2、炼焦煤价格

• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价下跌70元/吨至1580元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价下跌70元/吨至1680元/吨。
• 产地价格：临汾肥精煤车板价下降30元/吨至1450元/吨；兖州气精煤车板价下降30元/吨至960元/吨；邢台1/3焦精煤车板价下降100元/吨至1350元/吨。
• 国际价格：澳大利亚硬焦煤中国到岸价上涨2.50美元至172.50美元/吨；中低挥发分硬焦煤中国到岸价上涨3.75美元至159.25美元/吨。
• 期货价格：焦煤期货活跃合约上涨99.5元/吨至1318.50元/吨，贴水61.5元/吨。

3、无烟煤价格

• 产地价格：晋城中块无烟煤（Q6800）上涨30元/吨至890元/吨；阳泉无烟洗中块（Q7000）上涨30元/吨至860元/吨；河南焦作无烟中块（Q7000）上涨30元/吨至990元/吨。
• 喷吹煤价格：长治潞城喷吹煤（Q6700-7000）车板价下降20元/吨至862元/吨；阳泉喷吹煤车板价稳定在865元/吨。

五、煤炭库存跟踪

1、动力煤港口库存

• 秦皇岛港库存下降19.5万吨至459.50万吨，环比下降4.43%。
• 澳大利亚纽卡斯尔港库存下降45.57万吨至99.95万吨，环比下降31.32%。
• 沿海六大电厂库存1102.62万吨，环比下降1.92%；日耗65.25万吨，环比上升2.59%；可用天数16.90天，环比下降0.78天。

2、炼焦煤港口库存

• 六大港口炼焦煤库存上涨15.8万吨至293.80万吨，环比增幅5.69%。
• 国内大中型钢厂炼焦煤库存可用13.5天；样本钢厂及独立焦化厂总库存下降31.19万吨至844.93万吨，环比降幅3.56%。

六、煤炭行业下游表现

1、钢价与水泥价格

• 钢价指数：Myspic综合钢价指数上升2.44至141.64。
• 水泥价格指数：全国水泥价格指数下降0.68至100.92。

2、尿素与甲醇价格

• 尿素价格：华北地区尿素市场价下降23.5元/吨至1634元/吨；华东地区下降19元/吨至1730.33元/吨；华南地区维持1920元/吨。
• 甲醇价格：华中地区下跌20元/吨至2815元/吨；东北地区上涨25元/吨至2750元/吨；西南地区上涨10元/吨至2875元/吨；西北地区下跌40元/吨至2425元/吨；华东地区下跌45元/吨至3065元/吨。

七、风险因素

• 开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪。
• 货币政策进一步趋紧。
• 违法违规项目加速审批并积极投产。

八、研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，毕业于北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系，现任信达证券研究开发中心总经理，研究领域涵盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源等。
• 左前明：中国矿业大学（北京）博士，注册咨询（投资）工程师，从事煤炭及能源研究咨询，曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划等研究课题。

九、免责声明与评级说明

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