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小米有望成为首家CDR企业，资金抽血影响有限

核心内容

2018年6月11日，证监会披露了小米集团《公开发行存托凭证并上市》的文件，标志着小米将成为中国首家通过CDR（中国存托凭证）方式上市的企业。这一举措被视为对独角兽企业融资的重要尝试，旨在推动科技创新企业通过资本市场融资。

尽管市场对CDR发行可能带来的资金抽血和分流效应存在担忧，但证监会已明确表示将严格控制CDR发行的家数和融资规模，同时已有独角兽配售基金发行，有助于缓解市场压力。然而，短期内市场情绪仍受抑制，股指持续回落。但随着市场对CDR的逐步适应和消化，这种负面影响有望逐步缓解。

主要观点

• CDR发行意义重大：小米作为首家CDR企业，其上市标志着中国资本市场对科技创新企业的支持进一步加强。
• 资金抽血担忧未消：市场仍对CDR发行可能带来的资金分流效应保持警惕，尤其在当前市场环境下。
• 监管控制措施有效：证监会通过控制CDR数量和融资规模，试图降低对市场的影响。
• 短期影响以心理为主：尽管存在资金抽血的担忧，但实际影响有限，主要体现在投资者情绪上。
• 市场情绪有望恢复：随着市场对CDR的接受度提高，资金抽血的负面影响将逐步减弱。

关键信息

• CDR首次披露：证监会首次发布CDR发行文件，小米集团有望成为首家CDR企业。
• 市场反应：尽管有积极的监管表态，但股指仍受资金抽血预期影响而回落。
• 投资建议：投资者可关注与世界杯相关的体育、啤酒、家电等板块的交易性机会。
• 投资评级标准：
  • 股票评级：
    • 买入：相对同期指数涨幅15%以上
    • 增持：相对同期指数涨幅5%～15%
    • 中性：相对同期指数涨幅-5%～5%
    • 减持：相对同期指数跌幅-15%～-5%
    • 卖出：相对同期指数跌幅15%以上
  • 行业评级：
    • 强于大市：相对同期指数涨幅10%以上
    • 中性：相对同期指数涨幅-10%～10%
    • 弱于大市：相对同期指数跌幅10%以上

相关研究

• 美商务部与中兴通讯达成新和解协议（2018.06.08）：市场对中美贸易摩擦的担忧有所缓解。
• 证监会发布CDR细则（2018.06.07）：明确CDR发行规则，强调对发行数量和融资规模的控制。
• 中国人保IPO获审核通过（2018.06.06）：进一步加剧市场对资金抽血的担忧。
• 6月资金面趋紧，降准预期有所抬头（2018.06.05）：市场对流动性问题的关注度上升。
• 中方就中美经贸磋商发表声明（2018.06.04）：贸易战担忧再度缓解，市场情绪有所改善。

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