20191027-国盛证券-交通运输行业周报：Q3基金持仓分析：物流显著加仓、航空减仓_20页_671kb

报告摘要

交通运输行业Q3分析总结

核心内容概述

本报告对交通运输行业在2019年第三季度的表现进行了详细分析，涵盖基金持仓变化、市场行情回顾、行业重点数据跟踪以及重点公告与新闻。报告指出交运板块整体震荡减仓，但物流、公路、铁路等子行业表现相对较好，而航空板块则因需求不振出现显著减仓。

主要观点

基金持仓分析：
- 交运板块Q3持仓比重为2.09%，环比下降0.14pct，整体呈现减仓趋势。
- 物流板块显著加仓，主要受顺丰控股、韵达股份等公司业绩改善带动。
- 航空板块显著减仓，主要由于需求下降及汇率影响。
- 机场板块持仓占比为49.22%，是交运板块中占比最高的子行业，但Q3持股市值略有下降。
- 公路与铁路板块受政策及行业改善影响，持仓有所提升。
市场行情回顾：
- 本周交运指数下跌0.94%，跑输沪深300指数1.65%，排名第28/29。
- 公交板块涨幅第一（0.96%），机场板块跌幅最大（-4.31%）。
- 涨幅前五个股：长久物流（10.36%）、圆通速递（7.08%）、飞力达（6.56%）、东方嘉盛（5.45%）、长航凤凰（4.75%）。
- 跌幅前五个股：恒基达鑫（-14.11%）、ST安通（-6.45%）、天顺股份（-5.34%）、招商轮船（-5.04%）、上海机场（-4.58%）。
行业重点数据跟踪：
- 航运港口：干散货BDI指数环比下降2.91%，油运BDTI指数下降17.25%，集运SCFI指数上升3.70%。
- 航空机场：布伦特原油价格上涨，航空煤油出厂价上涨，但民航旅客周转量环比下降10.86%。
- 铁路公路：全国铁路货运量同比增长5.85%，公路货运量增长5.18%，但公路客运量下降4.81%。
- 快递物流：快递业务收入和业务量均同比增长，CR8指数为81.80，显示市场集中度较高。

关键信息

物流加仓显著：顺丰控股、韵达股份等企业持仓市值大幅增长，其中顺丰控股加仓接近20亿元，Q3归母净利润同比增长52.38%，扣非净利润增长61.62%。
航空减仓明显：航空板块持股市值环比下降35.84%，主要因需求不振及汇率影响。
机场板块：上海机场、白云机场为前十大重仓股，但上海机场持股市值下降。
公路与铁路板块：宁沪高速、粤高速A、深高速、大秦铁路、广深铁路等企业持仓增加，且业绩表现稳健。
重点公告：
- 顺丰控股Q3营收增长25.5%，净利润增长52.38%。
- 厦门空港营收增长0.99%，净利润增长4.72%。
- 深圳机场营收增长5.39%，但净利润同比下滑16.63%。
- 大秦铁路出资39.85亿元投资蒙华公司，持股比例增至10%。
行业重点新闻：
- 北京大兴国际机场正式对外开放，预计开通116条航线。
- 狮航空难调查报告公布，列出9项事故主要原因。
- 中企首次参与海外高铁投资类项目，泰国高铁项目签约。
- 京沪高铁获证监会受理上市申请，负债持续下降。
- 快递服务已覆盖全国超3万个乡镇，助力农村经济发展。

投资建议

机场板块：建议配置上海机场、白云机场，因其现金流稳定，且外资持续流入。
航空板块：估值处于历史低位，随着737MAX影响减弱及汇率好转，建议配置三大航（中国国航、南方航空、东方航空）、吉祥航空、春秋航空。
物流板块：实物网上消费占比提升，快递持续高景气，建议配置顺丰控股、韵达股份。
公路与铁路板块：ETC对公路板块影响已price in，京沪高铁上市提振铁路板块，建议配置宁沪高速、粤高速A、深高速、大秦铁路、广深铁路。

风险提示

宏观经济增速低于预期风险。
人民币汇率贬值风险。
油价大幅上涨风险。

附录：重点公司持股变化

股票代码	股票名称	Q3环比增长
002352.SZ	顺丰控股	408.16%
600897.SH	厦门空港	380.80%
600026.SH	中远海能	119.16%
603885.SH	吉祥航空	96.85%
600377.SH	宁沪高速	76.74%
601872.SH	招商轮船	52.31%
601333.SH	广深铁路	42.64%
002120.SZ	韵达股份	31.34%
601006.SH	大秦铁路	27.44%
600004.SH	白云机场	15.86%