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报告摘要

本报告由浙商证券研究所发布，聚焦于2022年2月重点推荐与点评的股票，涉及国防、电力机械及交运建筑行业。内容主要包括对亚星锚链和亿嘉和的深度分析，以及对韵达股份的经营数据点评。

行业背景：公司为全球锚链系泊链龙头，业务涵盖船用锚链、海工系泊链及漂浮式海上风电配套系泊链。
推荐逻辑：
- 传统业务（船舶、海工）迎周期上行，受益于行业复苏。
- 新兴业务（漂浮式海上风电、矿用链）具备广阔市场空间，符合“碳达峰、碳中和”政策导向。
- 市占率高，格局稳固，有望显著受益于传统与新兴业务增长。
目标价格：12.80元/股，较2022年2月17日收盘价8.57元有50%以上提升空间。
盈利预测：
- 2021-2023年归母净利润预计分别为1.2 / 1.8 / 2.8亿元，同比增长42% / 49% / 53%，复合增速约48%。
- EPS分别为0.13 / 0.19 / 0.29元，对应PE分别为67 / 45 / 29倍。
催化剂：
- 船舶行业新增订单持续增长；
- 漂浮式海上风电产业化政策超预期；
- 公司中标更多国内矿用链订单。
风险因素：
- 船舶行业景气度回升不及预期；
- 漂浮式风电产业化进程不及预期；
- 矿用链市场开拓进度不及预期。

行业背景：公司是国内领先的电力特种机器人供应商，产品覆盖电力巡检、消防及医疗机器人。
推荐逻辑：
- 电力机器人产品实现全国突破，消防及医疗机器人加速布局。
- 地域市场突破、产品升级换代速度超预期。
目标价：82.88元，较当前价格有37%以上上涨空间。
盈利预测：
- 2021-2023年归母净利润预计分别为4.43 / 6.11 / 8.11亿元，同比增速分别为31.69% / 37.99% / 32.65%。
- EPS分别为2.14 / 2.96 / 3.93元/股，对应PE分别为28 / 21 / 15倍。
催化剂：
- 智能电网投资提速，智能机器人应用趋势确定；
- 公司为国内首家实现10kV级别智能带电作业机器人商业化生产的企业，通过合资公司国网瑞嘉深度绑定国家电网；
- 未来3年带电作业机器人出货量有望保持高增。
风险因素：
- 电网智能化改造不及预期；
- 行业竞争加剧；
- 应用领域、业务区域及客户集中度较高。

主要事件：
- 1月快递包裹量15.12亿件，同比增长9.1%；
- 单量市占率17.2%，同比提升0.92个百分点；
- 1月票单价2.62元，剔除结算政策影响后为2.53元，环比+0.18元，同比+0.30元。
简要点评：
- 单价修复超预期，旺季高基数下价格端表现良好；
- 春节错期导致市占率小幅下滑，但预计1-2月合计单量将高增长；
- 价值修复已进入盈利修复阶段，2022全年单价有望同比正增长；
- 预计2021-2023年归母净利润分别为14.99 / 27.44 / 40.39亿元，对应PE分别为36 / 20 / 13倍。
投资机会：
- 价格修复向盈利修复演进；
- 月度经营数据及季报业绩持续验证。
风险因素：
- 政策管控松动；
- 快递价格战恶化；
- 实体网购增长回落。