20230113-财通证券-拓普集团-601689.SH-克服疫情等不利因素_2022年业绩大幅预增_3页_835kb

2022年业绩大幅预增总结

核心内容

公司2022年预计实现营业收入154.5亿元~162.5亿元，同比增长34.79%~41.76%，归母净利润为17.5亿元~18.5亿元，同比增长72.03%~81.86%。其中，第四季度预计实现营业收入43.47亿元~51.47亿元，同比增长19.42%~41.40%，归母净利润5.41亿元~6.41亿元，同比增长104.92%~142.80%。

公司业绩大幅预增的主要原因包括：

• 平台化战略持续推进：轻量化底盘及汽车电子产品线逐步进入收获期，贡献业绩。
• Tier0.5级供应商模式：深化与客户战略合作，提升单车配套金额。
• 前瞻布局产能：满足新能源汽车快速发展的市场需求，缓解客户产能瓶颈。

主要观点

业绩增长可期

公司凭借在系统研发、实验验证、整车性能评价等方面的技术积累，与国内外知名车企建立了长期合作关系，特别是在造车新势力中获得广泛认可。在手订单充沛，未来需求将持续释放，且随着新客户拓展和新车型量产，公司业绩有望持续高增长。

盈利预测

我们预计公司2022-2024年营业收入分别为160.35亿元、223.85亿元、298.10亿元，归母净利润分别为17.80亿元、24.29亿元、31.94亿元。对应的PE分别为41.55倍、30.45倍、23.15倍，维持“买入”投资评级。

财务指标表现

• 毛利率：2022年预计为21.6%，略有提升。
• 营业利润率：从2021年的10.0%提升至2022年的12.5%。
• 净利润率：从2021年的8.9%提升至2022年的11.1%。
• ROE：从2021年的9.6%提升至2022年的14.8%，2024年预计达18.1%。
• 资产负债率：从2021年的43.2%上升至2022年的47.9%，2024年预计达52.3%。

运营效率提升

公司固定资产周转天数从238天降至95天，流动资产周转效率也有所改善，整体资产周转天数从646天降至396天，显示运营效率持续提升。

市场表现

公司股价在最近12个月内表现良好，市场对其未来增长充满信心。

关键信息

风险提示

• 下游大客户销量不及预期
• 宏观经济下行风险

分析师信息

• 邢重阳（SAC证书编号：S0160522110003）
• 李渤（SAC证书编号：S0160521050001）
• 联系人：于朔（yushuo@ctsec.com）

相关报告

• 《转向系统多产品线发力，未来增长可期》（2023-01-06）

财务数据概览

估值指标

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）

信息披露

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