20191103-兴业证券-电力设备新能源行业周报：看好泛在趋势性机会，上调国电南瑞至买入评级_31页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结（2019.11.03）

核心内容概述

本报告对电力设备与新能源行业进行了详细分析，重点推荐了国电南瑞，并上调其至“买入”评级。同时，对新能源发电、新能源汽车、工业控制等领域进行了深入分析，提出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

行业投资策略

• 泛在电力物联网：本轮新增批次信息化设备、服务招标是泛在电力物联网投资周期正式开启的信号，预计2019年Q4将成为电网信息化与通信建设新一轮投资的起点。
• 新能源发电：光伏板块静待四季度旺季来临，中长期成本下降增强其竞争力，需求增长动力强劲。风电板块前三季度招标规模50GW，超过历年全年招标规模，招标价格再度上涨，抢装力度持续超预期，推荐隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、日月股份。
• 新能源汽车：国内产销依旧平淡，但欧洲排放法规趋严，推动供给和需求提升，2020年海外电动化提速，国产电池材料和设备受益，推荐恩捷股份、璞泰来、当升科技、先导智能、宁德时代等。
• 工业控制：下游工业企业整体处于观望状态，但建议关注积极布局新兴业务和坚持产品迭代创新的企业，推荐汇川技术、麦格米特。

分析要点

电力设备

• 2019年1-9月电网投资额累计同比下滑14.2%，但9月单月同比微增0.88%。
• 全社会用电量和发电量同比增速进一步收窄至4.66%和5.17%。
• 国家电网新增批次信息化设备、服务招标金额合计为17.67亿元，标志着泛在电力物联网周期开启。

新能源发电

• 光伏：1-9月累计并网16.13GW，同比下滑53.3%；9月单月并网1.17GW，同比下滑21.5%。但出口额大幅增长，达49.94GW，同比增长80.05%。
• 风电：1-9月累计并网13.1GW，同比增长3.7%；9月单月并网2GW，同比下滑15.3%但环比增长142.7%。全球风电装机容量预计在2019-2028年间增长734.5GW，年均增速5.5%。

新能源汽车

• 9月国内新能源汽车产销分别为8.9万辆和7.9万辆，同比下降29.9%和15.7%。
• 欧洲排放法规趋严，推动新能源汽车需求增长，推荐进入全球供应链的龙头企业，如宁德时代、恩捷股份等。

工业控制

• 下游工业企业整体处于观望状态，资本开支承压。
• 建议关注新兴业务布局和产品迭代创新，推荐汇川技术、麦格米特。

重点公司推荐

风险提示

• 泛在电力物联网投资不及预期
• 特高压建设投资不及预期
• 宏观经济增速减缓
• 电动汽车政策不达预期
• 电动汽车产业链价格降幅超预期

本周重大变化更新

• 特斯拉上海工厂投产：三季度扭亏，国产Model3开始面向公众开放预订，带动产业链需求。
• 国家电网信息化招标：新增批次信息化设备、服务招标，中标金额合计为17.67亿元，表明泛在电力物联网建设启动。

本月推荐组合

行业数据跟踪

• 光伏：1-9月累计并网16.13GW，同比下滑53.3%；9月单月并网1.17GW，同比下滑21.5%。
• 风电：1-9月累计并网13.1GW，同比增长3.7%；9月单月并网2GW，同比下滑15.3%但环比增长142.7%。
• 新能源汽车：9月产销分别为8.9万辆和7.9万辆，同比下降29.9%和15.7%；1-9月累计产销分别为88.0万和87.2万辆，同比增长20.9%。
• 工业控制：2019年9月制造业固定资产投资完成额为156988亿元，同比增长2.5%；制造业PMI为49.3%，同比下滑0.9pct，环比下滑0.5pct。

估值与盈利预测

• 光伏：市估值为32.87倍，估值溢价率为1.77倍。
• 风电：市估值为22.60倍，估值溢价率为0.91倍。
• 新能源汽车：市估值为32.87倍，估值溢价率为1.77倍。
• 电力设备：市估值为24.20倍，估值溢价率为1.04倍。

总结

本报告全面分析了电力设备与新能源行业的现状及未来趋势，重点推荐了国电南瑞，并上调至“买入”评级。同时，对新能源发电、新能源汽车、工业控制等子行业进行了详细点评，指出光伏、风电、新能源汽车等板块的积极前景。建议投资者关注具备技术优势和市场前景的龙头企业，同时注意潜在的风险因素。