20210408-东吴证券-3月经济数据前瞻月报_CPI同比上涨_消费_投资同比显著增长_27页_1mb

固收月报20210408总结

核心内容概述

本报告为2021年4月8日发布的固收月报，主要分析了3月的经济数据预测及市场影响。报告涵盖了总量经济、对外贸易、物价指数以及货币市场等多个方面，对CPI、PPI、社融、信贷、M2等关键指标进行了预测，并结合市场动态和风险因素对整体经济走势进行了评估。

主要观点

1. 总量经济表现强劲

• 固定资产投资：预计3月同比增速为25.32%，其中房地产投资、制造业投资和基建投资分别预计为28%、28%和24%。
• 消费：受春节扰动结束和去年同期基数较低影响，3月社零增速预计为28.94%，消费市场保持偏强。
• 工业增加值：预计3月同比增速为17.46%，表明工业生产处于稳定发展态势。
• 对外贸易：出口和进口均保持较高增速，预计出口同比上涨30.28%，进口同比上涨20.10%。

2. 物价指数变化

• CPI：预计3月同比上涨0.30%，环比下跌0.48%。食品项价格受猪肉和鲜菜价格下跌影响，预计环比下跌2.51%；非食品项则因原油和大宗商品价格上涨，预计环比上涨1.4%。
• PPI：预计3月同比上涨2.9%，随着经济回暖和疫苗普及，PPI涨幅将扩张。

3. 货币市场情况

• 新增社融：预计3月社融增量为3.90万亿元，较2月显著上升。
• 新增信贷：预计3月新增信贷为2.51万亿元，维持供需两旺态势。
• M2增速：预计3月M2同比增速为9.56%，受中性货币政策影响，流动性保持稳定。

关键信息

1. 经济数据预测表（表1）

2. 主要经济数据预测分析（表3）

风险提示

• 中美关系紧张：可能对出口和市场情绪造成负面影响。
• 疫苗普及进度超预期：可能加快经济复苏，但需关注其对市场流动性的影响。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 图表包括：
  • 基本面分析框架
  • 制造业投资变动情况
  • 房地产销售与消费相关数据
  • 原油价格与消费变动关系
  • 工业增加值与高炉开工率
  • 社融与信贷变动趋势
  • M1和M2增速变化

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

3月经济数据整体向好，内需和外需均保持稳定增长，工业生产强劲，消费市场显著回暖。CPI同比小幅上涨，但环比下降，PPI涨幅扩张。货币市场方面，社融和信贷均维持较高增长，M2增速稳定。报告指出，需关注中美关系及疫苗普及进度对市场的影响。