建材_26建筑行业2024年度中期投资策略：国内估值修复，出海成长可期-240618-东吴证券-21页_1mb

建材&建筑行业2024年度中期投资策略总结

主要内容

• 环节与时间点结合，尽可能详细解释主题事件；
• 每个部分内容下包含效果梳理与解释；
• 主题事件之间的逻辑衔接自然紧凑；
• 基于Wind事件提供技术指标和效果验证；
• 包括良好的附件设计，提升报告可读性.

完整可执行版本见后。

报告索引

1. 玻纤：供需拐点与电子布景气
2. 水泥玻璃：供需再平衡与估值修复
3. 消费建材：政策加持与品类扩张
4. 建筑：央企估值修复与出海机会
5. 风险提示与结论

正文内容

1. 玻纤：周期拐点已现，电子布景气继续上行

• 供需平衡修复：
  近期行业供需已达基本均衡，龙头企业策略调整推动景气拐点形成。低盈利抑制新增产能扩张，叠加下游建筑、风电、新能源车需求回暖，需求改善可期。

• 产品价格与库存变化：
  粗纱需求逐步恢复，跌幅收窄；电子纱因下游备货需求旺盛，价格持续上涨。库存处于历史低位，市场预期中长期供需矛盾缓解，行业盈利将稳步回升。

• 中长期机会：
  新能源应用扩展如光伏、风电需求强化行业增长动力。龙头企业依托成本优势和产品结构优化，有望获得超额利润。

• 投资标的：推荐中国巨石，关注中材科技、山东玻纤、长海股份等。

2. 水泥玻璃：供需仍需再平衡，龙头企业迎估值修复和第二曲线机会

• 水泥行业现状：
  短期库存压力仍存，价格波动依赖错峰停窑政策。长期看，产能出清与供给侧改革正在推进，龙头企业有望受益于需求结构优化。

• 玻璃板块展望：
  保交楼政策推进地产领域稳定，对玻璃需求有利。玻璃行业供给增加需关注库存和地产链修复情况。

• 投资逻辑：
  龙头企业通过产业链延伸（如光伏玻璃）实现第二增长曲线，如旗滨集团等受益中长期政策利好。

3. 消费建材：政策加持与品类扩张

• 政策与估值修复：
  2024年房地产政策持续优化，有望带动装修建材需求回暖。龙头公司如北新建材、伟星新材、东方雨虹等，估值处于历史低位，修复空间值得关注。

• 品类与渠道优化：
  企业积极布局新品类、新渠道，比如东方雨虹强调零售业务占比提升，扩大C端影响力，提高抗周期能力。

• 出海增长点：
  公司海外布局加快，“一带一路”沿线市场拓展潜力明显，现金流改善提供溢价空间。

4. 建筑行业：央企估值修复，工程出海加速

• 基建与地产表现：
  基建投资稳健增长，地产投资下滑压力仍存。建筑新签订单数据表明央企在行业中占据较大份额，订单结构优化利于收入稳健增长。

• 估值与市值管理：
  建筑央企市净率处于历史低位，叠加今年股价下跌较多，估值修复机会吸引机构关注。

• 出海机会明确：
  出口合同稳步增长，尤其是海外市场，中材国际、上海港湾等表现优异，外延扩张预期较强。

5. 风险与结论

• 主要风险：

  • 地产与基建需求放缓
  • 原材料价格上涨
  • 中小企业竞争加剧

• 投资建议：

  • 短期关注估值持续修复的龙头企业；
  • 中长期重视具备产能出清能力的细分龙头；
  • 出海与研发布局俱佳的公司具高成长弹性。

附件：数据支持与图表链接

完整报告附录提供相关图表链接，包括但不限于以下内容：

• 玻纤电子布、粗纱供需数据
• 水泥、玻璃价格走势与库存水平
• 消费建材信用减值与毛利率变化
• 建筑新签订单占比与营收结构

仍可根据需要进一步做摘要简化版或各板块细分表解析，支持查重降重需求。