20260314-恒力期货-烯烃周报_地缘扰动强支撑_高位运行伴风险_45页_3mb

2026年3月14日烯烃周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于地缘政治扰动对LPG、甲醇和聚烯烃市场的影响，分析了供应、需求、库存及价格结构的变化，并对未来走势进行了展望。

主要观点

1. 原油与LPG市场

• 原油：聚焦霍尔木兹海峡，油价易涨难跌。
• LPG：
  • 美国供应：中东供应中断为美国出口打开窗口，3月下旬出口量预计达250万桶/日，逼近出口设施上限。
  • 中东供应：霍尔木兹海峡封锁，沙特Yanbu码头输出受限，供应缺口持续。
  • 价格：受地缘冲突影响，FEI丙烷价格一度触及800美元/吨，但因冲突缓和及供应未恢复，价格回落至750美元/吨左右。
  • 未来展望：霍尔木兹海峡封锁未解除，中东供应恢复缓慢，LPG价格预计维持高位震荡。

2. 甲醇市场

• 供应：
  • 国产供应：检修偏少，远期供应压力偏高。
  • 进口供应：伊朗装置停车，CFR东南亚和印度价格飙升。
• 需求：传统下游如甲醛、MTBE开工率回升，但高价抑制采购。
• 库存：港口库存虽窄幅去化，但仍居高；内地库存回落，订单需求受抑制。
• 价格结构：
  • 港口价格波动剧烈，基差分化，近端基差转弱，远端基差坚挺。
  • 月差高位波动，MA5-9=133元/吨。
• 未来展望：地缘情绪与烯烃链条情绪共振，甲醇价格高位运行，但现货市场可能出现有价无市情况，风险加剧。
• 风险提示：油价异动、美伊冲突后续、现货跟涨乏力、外围宏观因素。

3. 聚烯烃市场

• 供应：PP和PE开工率双双回落，上游预防性降负引发担忧。
• 需求：下游开工季节性恢复，但高价原料抑制采购。
• 库存：上游库存去化速度一般，两油库存维持在82万吨。
• 价格结构：
  • PP和PE价格高位反复，月差大幅反弹。
  • 基差不稳定，现货价格波动剧烈。
• 未来展望：油价支撑与上游降负担忧并存，下游负反馈压力上升，聚烯烃价格高位运行，风险加剧。
• 风险提示：油价影响、地缘动态、下游负反馈。

关键信息

供应端

• 美国：LPG出口量攀升，3月下旬预计达250万桶/日。
• 中东：霍尔木兹海峡封锁，沙特出口设施受损，供应中断风险长期存在。
• 甲醇：伊朗装置停车，CFR东南亚和印度价格飙升。

需求端

• 亚洲：中国和印度进口量因中东供应中断而减少，转向美国货源。
• 下游：甲醛、MTBE开工率反弹，但高价抑制采购，部分烯烃装置检修。

库存情况

• 美国丙烷：库存大幅去化至7167.5万桶，出口量创2月以来新高。
• 甲醇：港口库存仍居高，内地库存窄幅回落。
• 聚烯烃：上游库存去化速度一般，下游开工率季节性恢复。

价格结构

• LPG：FEI丙烷价格最高达800美元/吨，后回落至750美元/吨。
• 甲醇：港口价格波动剧烈，基差分化，月差高位波动。
• 聚烯烃：PP和PE价格高位反复，月差大幅反弹，基差不稳定。

品种联动性

• 地缘情绪与能化板块情绪共振，推动LPG、甲醇和聚烯烃价格高位运行。

风险提示

• 原油价格波动：受美伊冲突及地缘局势影响，油价可能出现剧烈波动。
• 地缘冲突持续：霍尔木兹海峡封锁未解除，中东供应恢复缓慢。
• 下游负反馈：高价原料抑制下游采购，可能引发价格回调。
• 市场情绪：现货市场波动加剧，需警惕市场情绪对价格的影响。

图表与数据

LPG

• FEI丙烷价格走势
• CP丙烷价格走势
• FEI-MOPJ价差变化
• 美国LPG输出量
• 中东LPG输出量

甲醇

• 港口价格与基差
• 内地库存与订单
• 外盘价格与进口利润
• 伊朗、马来西亚、文莱、印尼、美国、特立尼达、智利等国家甲醇装置检修情况
• MTO/P开工率与利润
• 甲醇下游利润走势

聚烯烃

• PP与PE开工率
• 两油库存
• PP与PE月差及基差
• 各工艺路线利润走势
• 下游开工率（BOPP、塑编、注塑、无纺布、农膜、单丝、中空、包装膜、薄膜、管材等）

结论

当前，地缘政治扰动对LPG、甲醇和聚烯烃市场形成显著支撑，价格维持高位运行。然而，随着局势变化，价格波动风险增加，市场需关注供应恢复情况、油价走势及下游需求变化，不宜盲目追高。