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报告摘要

聚酯产业链周报总结 - 2026年3月14日

核心内容概览

本周聚酯产业链整体呈现震荡上行态势，价格及利润均有不同程度的上涨，但部分环节库存增加，需关注地缘因素对产业链的影响。

主要观点

原油与燃料油：原油价格易涨难跌，聚焦霍尔木兹海峡。燃料油新加坡基差突破百元，带动低硫燃料油走强。
聚酯链：整体表现积极，关注地缘风险与终端复工节奏。聚酯端负荷上升，利润大幅上涨。
海外丙烷：断供风险短期难以解决，价格高位支撑难破。
甲醇：高位反复，市场观望地缘影响。
聚烯烃：价格高位运行，风险加剧。

聚酯产业链分析

1. 价格与基差

PX、PTA、乙二醇、短纤、PR：价格周度上涨，基差整体走强。
PX：CFR中国主港价格1305美元/吨，周度上涨250美元/吨，加工费与利润上涨。
PTA：现货加工费258元/吨，现货基差贴水-22元/吨，价格商谈区间6900~7150元/吨。
乙二醇：现货基差贴水-58元/吨，华东主港库存92.7万吨，周度下降3.9万吨。
短纤与PR：价格分别上涨1295元/吨和1464元/吨，基差走强。

2. 开工率

PX：国内开工率84.7%（-5.7pct），亚洲开工率76.9%（-6.3pct），均回落至低于去年同期水平。
PTA：国内开工率80.1%（-0.9pct），高于去年同期水平。
乙二醇：整体开工率66.77%（-7.18pct），合成气制乙二醇开工率74.67%（-8.37pct），均回落至低于去年同期水平。
聚酯：负荷升至87.4%（+3.3pct），仍低于去年同期水平。
终端纺织：江浙终端开工率整体提升，加弹、织机、印染开工率分别上涨12pct、6pct、8pct。

3. 库存情况

苯乙烯：库存去库。
PTA：聚酯工厂原料库存9.26天（+3.91天），PTA工厂成品库存5.94天（-0.43天）。
乙二醇：主港库存92.7万吨，周度下降3.9万吨，但仍高于去年同期水平。
坯布库存：终端坯布库存天数下降，原料备货天数上升，订单天数增加。

上游情况与调油逻辑

1. 炼厂开工情况

美国炼厂：开工率90.80%（+1.60%）。
国内独立炼厂：开工率58.88~61.27%（-2.39%）。
国内主营炼厂：开工率81.35%（-1.46%）。

2. 石脑油裂解利润

石脑油裂解利润周度上涨，PX-MX价差走缩，PX-Brent价差走扩。

3. 调油经济性

芳烃调油经济性偏高，利润好转。
MX、甲苯和纯苯美亚价差周度走缩。

产业链利润分析

1. PX利润

PXN价格周度上涨250美元/吨，利润上涨。
PX-MX价差走缩，PX-Brent价差走扩。

2. PTA利润

现货加工费258元/吨，周度下跌38元/吨。
单吨醋酸消耗93元/吨，周度上涨6元/吨。
PTA现货基差贴水-22元/吨，盘面加工费305元/吨。

3. EG利润

煤制EG利润周度上涨333.9元/吨，但仍低于去年同期水平。
石脑油制EG与乙烯制EG利润周度下跌。
外采甲醇制EG利润周度上涨。

4. 聚酯利润

各环节利润周度上涨，POY、FDY、DTY、瓶片、短纤利润分别上涨574元/吨、449元/吨、100元/吨、469元/吨、69元/吨。

供需情况

1. 装置动态

PX/TA装置：
- 检修/降负：浙江石化、宁波大榭石化、韩国GS等装置检修。
- 重启/提负：福建漳州福海创、山东威联化学等装置提负或恢复。
EG装置：
- 检修/降负：陕西榆能化学、新疆中昆等装置检修。
- 重启/提负：河南煤业、山西沃能等装置重启或恢复。

2. 终端开工

江浙终端：整体开工率提升，加弹、织机、印染开工率分别上涨12pct、6pct、8pct。
终端产销：织造端产销小幅下降，市场氛围季节性转强。

仓单与库存

PX仓单：周度下降982张，降幅24.6%。
PTA仓单：周度上升16404张，增幅12.9%。
EG仓单：周度下降95张，降幅0.8%。
PF仓单：周度上升1177张，增幅120.2%。
乙二醇港口库存：92.7万吨，周度下降3.9万吨。
坯布库存：19.71天（-3.93天），原料备货天数12.25天（+0.88天），订单天数12.48天（+5.49天）。

风险提示

宏观政策不及预期
油价异动
主流装置预期外变动
终端旺季不及预期

数据来源

Wind
CCF（中国化工信息）
隆众资讯
恒力期货研究院

总结

本周聚酯产业链整体表现积极，价格与利润上涨，但需警惕地缘风险对供应的影响。PX、PTA、乙二醇、短纤和PR价格均上涨，其中PX、PTA和乙二醇基差走强。聚酯负荷上升，终端纺织开工率提升，但部分环节如EG库存增加，需关注后续供应变化。上游石脑油裂解利润上涨，调油经济性偏高。装置检修与恢复情况复杂，影响市场供需平衡。整体市场氛围季节性转强，建议关注终端复工节奏与原料成本波动，适时布局。

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