20240709-天风证券-微观流动性跟踪_ETF延续大额净流入_两融及北向大幅撤出_15页_1mb

投资策略报告总结

微观流动性概况

近两周来，A股市场资金供给相对紧张，本期资金净流出119亿元（供给71亿元，需求190亿元）。核心驱动因素包括北向资金和两融资金的大幅撤出。北向资金持续净流出25708亿元，主要受国内基本面修复缓慢、海外市场不确定性增加及美联储降息预期波动影响。两融资金也显著净流出3440亿元，中游制造板块减仓明显。与此形成对比的是，被动型ETF延续大额净流入，总额5932亿元，其中沪深300 ETF表现突出。南向资金流入明显放缓，净流入1871亿元，与之前高点相比大幅下降。

资金需求与供给分析

公募基金新发规模持续低迷，本期偏股型基金新发7879亿份，处于历史低位分位。股权融资需求不高，本期融资规模3835亿元，比上期减少52%。产业资本净增持3536亿元，主要受益于大股东小幅增持，但整体减持水平仍低。未来两周限售解禁规模约880亿元，增加了二级市场供给压力。宏观经济和政策超预期变化是主要风险。

风险与展望

流动性波动、数据解释局限性和测算误差是潜在风险。投资者需关注政策变化和市场动态，审慎评估投资决策。