20240723-天风证券-微观流动性跟踪_ETF持续大额买入_支撑场内流动性企稳_15页_1mb

投资策略摘要：A股微观流动性改善分析

概述

近期A股微观流动性呈现积极变化，资金流入端显着增强，主要由ETF资金加速流入和北向资金流出幅度收窄驱动；资金需求端则保持低位。整体净流入352亿元，支撑市场稳定。当前不确定性包括宏观经济、政策及外资变动，投资者需注意风险。

关键发现

• 微观流动性整体：ETF净买入规模大幅上升，其中规模型ETF净申购额近1000亿元，占市场主导；北向资金流出幅度收窄，净流出3416亿元，受国内政策预期和海外降息影响。
• 资金供给：ETF流入加速贡献主导，偏股型公募新发规模下滑至历史低位；南向资金流入小幅提速，但持续性待观察。
• 其他资金动态：两融资金延续大额流出，影响市场情绪；股权融资节奏慢，产业资本净减持488亿元，但监管导向下增持回购热度升温。
• 风险提示：宏观或货币政策超预期变化可能影响流动性，数据解释力有限，需谨慎评估。