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平安银行2022年中报总结

核心内容

平安银行2022年中报显示，其盈利能力保持高增长，零售业务在疫后修复中展现出良好前景。报告指出，平安银行在2022年上半年实现归母净利润同比增长25.6%，营收增长8.7%，ROE和ROA均有所提升。不良率维持在1.02%，拨备覆盖率提升至290%，显示出风险控制能力的增强。

主要观点

利润与营收表现

• 利润增长：2022年H1归母净利润同比增长25.6%，增速保持强劲，有望领跑股份制银行。
• 营收增长：营收同比增长8.7%，增速略低于2022Q1，主要受到中收拖累。
• 盈利能力：ROE（年化）提升至12.2%，ROA（年化）提升至0.88%，显示出良好的盈利能力。

息差与资产质量

• 息差变化：2022Q2净息差（日均）为2.72%，环比下降8bp，主要受贷款收益率下降影响。
• 资产质量：不良率、关注率、逾期率环比持平或改善，拨备覆盖率和拨贷比稳中略有提升，表明银行在风险控制方面表现稳健。

中收与财富管理

• 中收下滑：2022H1中收同比下降7.7%，主要因资本市场波动和疫情影响线下展业。
• 中收修复预期：随着资本市场回暖和疫情缓解，预计中收增速有望修复，尤其在财富管理业务中。

关键信息

财务数据概览

营收与成本

资产与负债

风险与展望

• 风险提示：宏观经济失速可能带来不良大幅暴露的风险。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润增速分别为25.5%、15.2%、15.5%。
• 估值：当前PB估值为0.66倍，对应2022年PB1.74倍，现价空间165%。

投资建议

• 随着疫情影响消退，零售业务有望修复，信贷、风险、财富管理等多重改善。
• 中收有望在下半年修复，特别是资本市场回暖和线下展业恢复。
• 风险管理指标保持稳定，不良率和拨备覆盖率持续改善。

财务预测

股票走势图

财富管理业务

• AUM：2022Q2末AUM同比增长16.4%，增速环比下降3.5pc。
• 中收：2022H1财富管理中收同比下降17%，其中代理基金收入下降29%，代理保险收入下降20pc，清退地产信托导致其他中收下降42%。
• 修复预期：Q3以来资本市场行情回暖，基金代销有望企稳；疫情对线下银保展业影响消退，新团队带来增长机遇；地产信托和基金代销收入高基数效应消退。

资本市场与风险提示

• 投资评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为看好、中性、看淡。

法律声明

本报告由浙商证券研究所制作，信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证，亦不保证信息和建议不发生变更。投资者应独立评估报告中的信息和意见，并考虑自身投资目标和需求。